Yusuke Asakura

This is 令和スタートアップ

#8 in Entrepreneurship · 🇯🇵 #93 in Business · 🇯🇵

About the show

スタートアップと投資の「今」が、30分で「見立て」までわかる番組。ざっくり週2回ペースで配信中。国内外のスタートアップ、AI、資金調達、IPOのニュースを「起業家・投資家にとって何を意味するのか」に踏み込んで解説。起業家、スタートアップで働く方、VC・投資家、新規事業の担当者、これから起業や転職を考える方におすすめです。【出演】朝倉祐介：VC・アニマルスピリッツ代表パートナー。マッキンゼー、ミクシィ代表取締役社長、スタンフォード大学客員研究員、シニフィアン共同創業を経て現職。著書『ファイナンス思考』など。森敦子：コネクシー株式会社・事業開発兼データアナリスト。国内スタートアップの資金調達動向レポート「Japan Startup Finance」の執筆・監修を担う。 ▶ 番組のフォローをお願いします。感想はXで「#令スタ」へ。 💬 リスナーコミュニティ(LINEオープンチャット): https://line.me/ti/g2/hQ6dJIGjMHwD7gGYruUYQBgUj8uxWgiDGFHYCA 📮 話してほしいテーマの募集: https://forms.gle/mkoihcHgTJUu4UVp8 LISTEN: https://listen.style/p/xczgilqg?nsZ3B6le ※切り抜き・文字起こし・引用は、出典明記のうえご自由にどうぞ。

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「最もくだらないアイデア」が2.9億個売れた哲学教授の話

Nov 12, 2026 16 min

スマートフォンの背面に取り付ける小さなグリップ「PopSockets（ポップソケッツ）」。世界で累計2億9,000万個を販売したこのヒット商品を生み出したのは、ものづくりの経験がなかった元哲学教授でした。イヤホンのコードが絡まるという身近な不満から生まれた発明は、当初、家族や友人から酷評され、販売も苦戦。しかし、顧客の反応を観察し、商品の用途と売り方を変えたことで、爆発的な成長につながります。今回は、PopSockets創業者デイビッド・バーネットのインタビューをもとに、火災保険金まで投じた商品開発、2個10ドルから1個10ドルへの価格変更、Amazonとの対立、そして一般的なベンチャーキャピタルからの資金調達に頼らない成長について紹介します。朝倉と森が、顧客の反応から事業機会を発見することの重要性や、ヒット商品の成功に潜む偶然と試行錯誤について語ります。 ▼ 今回のトピック世界で2億9,000万個を販売したスマホアクセサリー「PopSockets」とは元哲学教授デイビッド・バーネットが起業した意外なきっかけ「最もくだらないアイデア」と酷評された発明と、子どもたちの意外な反応自宅の火災保険金を商品開発に投入した創業者 2個10ドルから1個10ドルへ──価格と訴求方法の変更で販売数が急増イヤホン整理グッズからスマホグリップへ、顧客が求めていた価値の発見模倣品対策や取引条件を巡るAmazonとの対立ベンチャーキャピタルから資金調達しない成長戦略は珍しいのか創業者が経営を譲った理由と、CEO交代の判断試して初めてわかる顧客の反応と、ヒット商品の裏側にある試行錯誤 ▼ 参考情報スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ His house burned down. He used the insurance money to build PopSockets. https://techcrunch.com/video/his-house-burned-down-he-used-the-insurance-money-to-build-popsockets/ How PopSockets broke the VC-backed consumer hardware mold https://podcasts.apple.com/ca/podcast/how-popsockets-broke-the-vc-backed-consumer-hardware-mold/id1215439780?i=1000753072794 ▼ 番組のフォローをお願いします。最新回を見逃しません。感想は X でハッシュタグ「#令スタ」へ。リスナーコミュニティ(LINEオープンチャット): https://line.me/ti/g2/hQ6dJIGjMHwD7gGYruUYQBgUj8uxWgiDGFHYCA 話してほしいテーマの募集: https:/...

日本のスタートアップの課題は「顧客」にある？──Sequoiaの投資仮説

Nov 9, 2026 32 min

AIを使って人間の仕事を効率化するソフトウェアを売るのか。それとも、AIを使って仕事そのものを引き受けるのか。米国の著名ベンチャーキャピタル、Sequoia Capitalは、次の巨大企業が後者から生まれるという投資仮説を提示しています。今回は、Sequoia Capitalが発表した「Services: The New Software」を起点に、AIによって変わるスタートアップの事業モデルと、日本市場における新たな勝ち筋について議論しています。既存企業の競争力を高める「イネーブラー型」ではなく、自ら既存市場に参入する「ディスラプター型」の可能性。さらに、日本のスタートアップが成長しにくい要因は、起業家や投資家だけでなく、新しいサービスの導入に慎重な「顧客側」にもあるのではないか、という問題提起にも発展しました。顧客に課題があっても、予算化されなければ市場は動かない。であれば、既存企業にツールを売るのではなく、自ら事業を手がける方が合理的なのではないか。AI時代の起業と市場の捉え方を考えます。 ▼ 今回のトピック Sequoia Capitalの投資仮説「Services: The New Software」 AIツールから業務そのものの提供へ──CopilotとAutopilotの違いソフトウェア予算から人件費・業務委託費へ広がる市場機会 AIが可能にする専門サービス事業への直接参入イネーブラー型とディスラプター型──既存企業を支援するか、自ら競争するかフルスタック・スタートアップの思想とAIによる実現可能性の高まり日本のスタートアップが成長しにくいのは「顧客」にも原因がある？導入実績の壁──国内で導入が進まない間に海外企業が先行する構造顧客の課題と予算化の違い──なぜ需要があっても市場が動かないのか法人向けと消費者向けで異なる事業成長の構造 AIによる個人の業務遂行能力の拡大と、業務の内製化ツルハシを売るより、金山を掘る──AI時代のスタートアップの選択 ▼ 参考文献スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ Services: The New Software https://sequoiacap.com/article/services-the-new-software セコイアが示すPMFの3つのアーキタイプ https://podcasts.apple.com/jp/podcast/%E3%82%BB%E3%82%B3%E3%82%A4%E3%82%A2%E3%81%8C%E7%A4%BA%E3%81%99pmf%E3%81%AE3%E3%81%A4%E3%81%AE%E3%82%A2%E3%83%BC%E3%82%AD%E3%82%BF%E3%82%A4%E3%83%97/id1512803991?i=1000721861311&l=en-US ▼ 番組の...

帽子をかぶるだけでAIに指示──多様化するAIの入り口

Nov 4, 2026 20 min

キーボードで打つ、声で話しかける。AIへの指示の出し方はこの数年で大きく変わりつつありますが、その先に「考えるだけで指示する」という選択肢が現れようとしています。今回は、米パロアルトのスタートアップSabi（サビ）が、ビノッド・コースラ主導で5000万ドル（約79億円）を調達したというForbes JAPANの記事をもとに、手術不要の帽子型ブレイン・コンピューター・インターフェース（BCI）の構想と現在地を紹介。音声入力、スマートグラス、視線と手の動き、筋電リストバンドと広がるAIの「入り口」を整理したうえで、研究室で最大77%という精度をどう評価するか、思考がそのまま読み取られることへの不安、そして人間の思考とAIへの指示のあいだにある「摩擦」をなくすことがなぜ大きなイノベーションの余地になるのか、という話をしています。 ▼ 今回のトピック Forbes JAPAN記事「考えるだけでAIに指示」：Sabiの帽子型BCIとは創業の経緯と、最大10万個のセンサーで脳信号を読み取る仕組み研究室で最大77%の精度──会社側の主張と専門家の疑問脳にチップを埋め込むNeuralink vs. かぶるだけのSabi AIの入り口の変遷：音声入力、スマートグラス、視線と手の動き、筋肉の電気信号ガラケーの「1を3回押す」入力から、AI音声入力が変えた日常思考とAIへの指示のあいだの「摩擦」をなくすことのイノベーション余地「頭の中が読まれる」不安：子どもの頃の問いと、ハッキングのリスク精度90%台でも「使えない」と感じる理由──技術の精度と人間の許容ラインのあいだ思考をそのまま出力するとノイズになる？　取捨選択という課題 ▼ 参考文献スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ 「考えるだけでAIに指示」、手術がいらない帽子型端末のサビが79億円調達 https://forbesjapan.com/articles/detail/106407 ▼ 番組のフォローをお願いします。最新回を見逃しません。感想は X でハッシュタグ「#令スタ」へ。リスナーコミュニティ(LINEオープンチャット): https://line.me/ti/g2/hQ6dJIGjMHwD7gGYruUYQBgUj8uxWgiDGFHYCA 話してほしいテーマの募集: https://forms.gle/mkoihcHgTJUu4UVp8 ※本番組の切り抜き・文字起こし・引用は、出典を明記のうえご自由にどうぞ。

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スタートアップオフレコ対談 -Startup Off-the-Record Talk- Podcast（ポッドキャスト） #起業家 #ベン XTech Ventures

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「最もくだらないアイデア」が2.9億個売れた哲学教授の話

Nov 12, 2026 16 min

日本のスタートアップの課題は「顧客」にある？──Sequoiaの投資仮説

Nov 9, 2026 32 min

帽子をかぶるだけでAIに指示──多様化するAIの入り口

Nov 4, 2026 20 min

「お金は人を狂わせる」WeWork創業者と巨額調達の代償

Oct 29, 2026 32 min

巨額の資金調達に成功した瞬間、創業者の中で何が変わるのか。 WeWork共同創業者のアダム・ニューマンが、孫正義と車中で交わした約30分間の会話を、自身の経営姿勢が変わった転機として振り返りました。当初予定していた3〜4億ドルをはるかに上回る42億ドルの出資提案。その後、WeWorkは企業価値470億ドルまで成長したものの、上場断念、創業者の退任、そして経営破綻を経験します。今回は、ニューマンのインタビューを起点に、巨額の資金調達が創業者の心理に与える影響、企業価値の上昇とともに膨らむ投資家の期待、そして資金を受け入れる経営者と投資する側の責任について、朝倉と森が議論します。 ▼ 今回のトピックアダム・ニューマンが語った、孫正義との30分間の出来事 3〜4億ドルの調達計画が42億ドルの出資提案に変わるまで巨額の資金調達で、事業への使命感が個人の資産や損得への関心に変わる瞬間 WeWorkの急成長、470億ドル評価、上場断念と経営破綻 Foursquare創業者との対比から考える、事業への執着と経営判断企業価値の上昇は、将来の収益に対する期待とプレッシャーの上昇でもある mixiの時価総額が短期間で急騰した当時、朝倉が感じた緊張感投資家の期待と企業の実態にギャップが生まれる危うさ巨額の資金を提供する投資家が負うべき責任資金調達額や企業価値を、誰の意思で決めるのか経営者に求められる、自ら判断し結果を引き受ける覚悟 WeWorkを離れたニューマンが新たに挑戦する住宅スタートアップ「Flow」 ▼ 参考文献スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ Adam Neumann says a half-hour car ride with Masayoshi Son is when his ego took over—and WeWork’s $47 billion collapse began https://fortune.com/2026/10/05/adam-neumann-car-ride-with-masayoshi-son-wework-collapse/ 『The Diary of a CEO』Adam Neumann: The Real Story Behind WeWork, A $4 Billion Cab Ride, And Surviving A $460 Million Debt ▼ 番組のフォローをお願いします。最新回を見逃しません。感想は X でハッシュタグ「#令スタ」へ。リスナーコミュニティ(LINEオープンチャット): https://line.me/ti/g2/hQ6dJIGjMHwD7gGYruUYQBgUj8uxWgiDGFHYCA 話してほしいテーマの募集: https://forms.gle/mkoihcHgTJUu4UVp8 ※本番組の切り抜き・文字起こし・引用は、出典を明記のうえご自...

欧州ベンチャー投資4年ぶり高水準──実態は「北米の縮小版」なのか

Oct 21, 2026 19 min

■概要欄： 2026年第3四半期、欧州のスタートアップ投資額は約4兆円に達し、前年同期比77％増、4年ぶりの高水準を記録しました。しかし、その約75％はAI関連への投資。巨額の資金が一部の企業に集中する構造は、北米市場とも共通しています。今回は、Crunchbase NewsとPitchBookのレポートをもとに、欧州のスタートアップ投資動向を解説します。Mistral AIやNscaleの大型調達、ドイツで存在感を増す防衛テック、国別・ステージ別の投資状況から、出口市場やVCファンド組成の実態まで。さらに朝倉が、欧州は「北米のミニチュア版」なのかという視点から両市場を比較し、日本が目指すべきAI活用の方向性について考えます。 ▼ 今回のトピック欧州スタートアップ投資額は約4兆円、前年同期比77％増 AI関連投資が全体の75％を占める欧州市場 Mistral AI、Nscale、Helsing、Quantum Systemsの大型調達防衛テックへの投資拡大とドイツ企業の存在感英国・ドイツ・フランスを中心とした国別投資動向レイター・アーリー・シードの資金調達状況と北米との比較上場市場の停滞と、企業買収が中心となる出口戦略 VCファンド組成の厳しさと資金調達期間の長期化朝倉が指摘する「欧州は北米のミニチュア版」という市場構造日本が目指すべきAI戦略──基盤モデルの開発か、既存産業への応用か ▼ 参考文献スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ Europe Posted Its Strongest Quarter In Q3 In 4 Years, As Its Venture Ecosystem Expands Beyond The UK（Crunchbase News） https://news.crunchbase.com/venture/q3-2026-europe-strong-quarter-ai-uk-germany-france/ Q3 2026 European Venture Report（PitchBook） https://pitchbook.com/news/reports/q3-2026-european-venture-report ▼ 番組のフォローをお願いします。最新回を見逃しません。リスナーコミュニティ(LINEオープンチャット): https://line.me/ti/g2/hQ6dJIGjMHwD7gGYruUYQBgUj8uxWgiDGFHYCA 話してほしいテーマの募集: https://forms.gle/mkoihcHgTJUu4UVp8 ※本番組の切り抜き・文字起こし・引用は、出典を明記のうえご自由にどうぞ。

AIに投資しないリスク、AIに集中するリスク──北米Q3

Oct 19, 2026 27 min

■概要欄： 2026年第3四半期、北米のスタートアップ投資額は約14.6兆円。前四半期比35％減となったものの、前年同期比では50％増加し、依然として巨額の資金が市場に流れ込んでいます。その約3分の2を占めるのがAI関連投資。創業間もない企業がシード段階で数百億円を調達するなど、従来の資金調達の常識が変わりつつあります。今回は、Crunchbase NewsとPitchBook・NVCAのレポートをもとに、2026年第3四半期の北米スタートアップ投資動向を解説します。ステージ別の資金調達、大型買収・新規株式公開、VCファンド組成の状況を整理しながら、朝倉が指摘する「セクター単位で働くべき乗則」、ソフトウェア中心から資本集約型へと変化する投資構造、そして巨額の資金が必要となるAI時代におけるVCの役割を考えます。さらに、AIインフラのボトルネックとなる電力問題や、日本のスタートアップが取るべき戦略についても議論しています。 ▼ 今回のトピック北米スタートアップ投資額は約14.6兆円、前四半期比35％減の背景 Databricks、Crusoeなどの大型資金調達シード段階で数百億円を調達するAI・ロボティクス企業の登場 AI関連が投資額の約3分の2を占める市場構造大型買収が続く一方、新規株式公開は低調 VCファンド組成額の増加と大手運用会社への資金集中朝倉が指摘する「企業間」から「セクター間」へ広がるべき乗則 AIに投資しないリスクと、AIに集中するリスクソフトウェア中心から、設備投資を伴う資本集約型ビジネスへの転換巨額の投資資金が必要な時代に、VCはどのような役割を担うのか AIの成長を左右する電力・データセンター・半導体への投資機会米国とは異なる、日本のスタートアップの戦い方 ▼ 参考文献スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ North America's Startup Funding Falls In Q3 As AI Giants Eye The Public Markets（Crunchbase News） https://news.crunchbase.com/venture/q3-2026-north-america-startup-funding-falls-ai-exits-data/ Q3 2026 PitchBook-NVCA Venture Monitor https://nvca.org/wp-content/uploads/2026/10/Q3-2026-PitchBook-NVCA-Venture-Monitor.pdf ▼ 番組のフォローをお願いします。最新回を見逃しません。リスナーコミュニティ(LINEオープンチャット): https://line.me/ti/g2/hQ6dJIGjMHwD7gGYruUYQBgUj8uxWgiDGFHYCA 話してほしいテーマの...

人は自分の得意領域でしか他人を評価できない：採用・評価・投資判断に共通する限界

Oct 14, 2026 23 min

面接で一番印象のいい人が、本当に一番できる人とは限らない。組織が大きくなるほど、採用・評価・マネジメントの判断は難しくなります。アプリ課金基盤を提供するRevenueCatの共同創業者兼CTO、ミゲル・カランサは、約100人の組織をつくる中で得た学びを「100の教訓」としてまとめました。今回は、その100項目から3つの教訓を取り上げます。経営幹部の採用、面接評価が割れる候補者の扱い、評価における「中間層」の問題です。あわせて、起業家と経営者に求められる資質の違い、人は自分の得意領域でしか他者を評価できないという構造、カルチャーフィットと好き嫌いの境界について話しています。後半は、フィードバックが言いにくくなった時代に「あえて指摘してくれる人」がなぜ貴重なのか、という話にも広がっています。 ▼ 今回のトピック RevenueCatとは：iOSとAndroidをまたぐアプリ課金・サブスクリプションの基盤「100人の組織をつくって学んだ100の教訓」とは経営幹部の多くは自己演出に長けている。本当に「つくれる人」は稀面接だけでなく、時間をともに過ごして考え方や人との接し方を見る起業家（0→1）・事業家（1→10）・経営者（10×10）は別の資質規模化した組織で評価されやすい「政治力」と、面接での見え方強い賛成が複数あり反対が1票ある候補者は、全員が賛成の候補者より面白い合議制か、一人の強い推しか：投資の意思決定との共通点人は自分の得意領域でしか他人を評価できないカルチャーフィットは、単なる好き嫌いになっていないか「ほどよく良い」の積み重ねでは、エッジは見えないハイパフォーマーでもローパフォーマーでもない「線上の人」が一番扱いにくい課題を言語化できない評価者と、手を打てないまま続く状態ハラスメントへの配慮と「優しいマネジメント」で、指摘しにくくなった現場「言わない方が得」なインセンティブ構造と、あえて指摘してくれる人の価値 AIも周囲も本音を言わない時代に、若手はしつこいくらいフィードバックを求めにいく ▼ 参考文献スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ 100 Lessons From Building a 100-Person Org https://miguelcarranza.es/100-lessons ▼ 番組のフォローをお願いします。最新回を見逃しません。感想は X でハッシュタグ「#令スタ」へ。リスナーコミュニティ(LINEオープンチャット): https://line.me/...

「欲しい」と言った顧客は、なぜ買わないのか

Oct 12, 2026 22 min

「それ、欲しいです」「ぜひ使ってみたい」。顧客インタビューでそう言ってもらえたのに、いざ売ろうとすると誰も買わない。不満を口にしながら、何年も同じやり方を使い続ける。起業家ロブ・スナイダーは、こうした状況について「痛み（Pain）は需要（Demand）ではない」と指摘します。今回は、Forbesに掲載された記事「What Founders Often Get Backward About Sales」を取り上げます。スナイダーが新著『The Power of Pull』で提唱する考え方を軸に、顧客の「困っている」がなぜ購買につながらないのか、本物の需要を見極めるPULLフレームワークとは何か、営業をプロダクト開発の一部と捉えるとはどういうことかを紹介しています。後半では、朝倉のマッキンゼー時代の「本音・建前分析」や予防医療の例から見せかけの需要の構造を掘り下げ、iPhoneやTikTokのようなプッシュ型の領域や、サム・アルトマンが語ったYC時代の助言への反省にも話を広げています。 ▼ 今回のトピック「Pain is not demand」：困っていることと、需要があることは別物「文句を言うこと」と「乗り換えること」は違う本気度を測るのは発言ではなく行動：予算の確保、担当者の設置、複数社の比較「便利そう」と答えるコストと「買う」コストの非対称性創業者の思い込みが、都合のいい発言だけを拾わせる顧客が実際に買う理由は、もっと地味でシンプル営業はプロダクト開発の一部：早く売ろうとすることで需要の有無が見える PULLフレームワーク：Project／Unavoidable／List／Limitations マッキンゼー時代の「本音・建前分析」：「いい」と言うものと実際に使われるもののズレ予防医療に見る「あった方がいいが、顕在化していない」ニーズの難しさリーン・スタートアップと、誰も必要としないものを作り込んでしまう悪夢プル型とプッシュ型：iPhoneやTikTokは課題解決からは生まれない法人向けビジネスとプル発想の相性サム・アルトマンが語った「YCで伝えてきた助言」への反省と、大きく始めるという選択肢 ▼ 参考文献スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ What Founders Often Get Backward About Sales https://www.forbes.com/sites/rodgerdeanduncan/2026/09/01/what-founders-often-get-backward-about-sales/ ▼ 番組のフォローをお願いします。最新回を見逃しません。感想は X でハッシュタグ「#令スタ...

VCが「大学の機能」を解体する？──a16zの新しい学校

Oct 6, 2026 23 min

■概要欄：大学は、何を提供してきたのでしょうか。教育に加えて、入学そのものが選抜の証になり、学歴というブランドが社会へのシグナルになる。そして、そこで出会う仲間がネットワークになる。アメリカでは学費が高騰し、AIで若手の仕事が減るとも言われるなか、その対価として高い学費を払う意味が改めて問われています。今回は、米国の著名VCアンドリーセン・ホロウィッツ（a16z）が2026年9月に発表した「The Horowitz Andreessen Academy」を入口にしています。学位を出さず、成績より「これまで何を作ったか」で若者を選ぶこの学校の仕組みを整理しました。そのうえで朝倉が、大学の機能を分解して捉え直し、なぜVCがアクセラレーターではなく学校という手間のかかる形を選んだのかを考えます。ティール・フェローシップや、日本の京都先端科学大学、神山まるごと高専との比較も交えて話しています。 ▼ 今回のトピック a16zが発表した「The Horowitz Andreessen Academy」とは：学位を出さない、1年間・約50人の学校率いるのはUdemy・Maven共同創業者、総額4,200万ドルを調達した営利企業成績・試験・宿題なし：自分で決めるプロジェクト「Pursuit」と、創業者が教える短期コースサンフランシスコのキャンパス、海外でのプロジェクト、テック企業でのCo-opで組む1年間選抜は「これまでの実績」：成績より、何を作ってきたか「何でも知れる時代」から「何でもできる時代」へ：オンラインだけでは築けない関係と、集まる場所の意味初年度は学費無料、2028年からは一流私大並みの学費をとる2年制を構想大学の機能を分解する：教育、選抜、ブランドによるシグナリング、友人のネットワーク高騰するアメリカの学費と、AI時代に問われる大学の費用対効果ビジネススクールは「転職予備校」、大学は多くの学生にとって「就職予備校」なのか a16zの狙いは人材獲得か：アクセラレーターやYCの競合ではなく、学校という形を選んだ意味よりきちんとした枠組みを持つ「ティール・フェローシップ」という見方実学を前面に出す京都先端科学大学と、「就職できるかどうか」という学生の本音起業家育成を正面から掲げる神山まるごと高専と、表立っては掲げないa16zアカデミー「躊躇する人はお呼びでない」：飛び込めるかどうか自体が選抜になる「大学に行っても仕方ない」が共有される地域カルチャーと、新しい教育のかたち ▼ 参考情報 Selecte...

撤退という意思決定──アップルカードを手放した判断基準

Sep 27, 2026 29 min

大企業と組めた、という発表はスタートアップにとって大きなニュースになります。ところが、実際に巨大企業同士の提携を動かし、そして畳んだ側の経営者は、提携の多くはうまくいかないと率直に語ります。今回は、セコイア・キャピタルのポッドキャスト「Long Strange Trip」に出演したゴールドマン・サックス会長兼CEO、デビッド・ソロモンのトークから、アップルカードを含む個人向け金融事業の撤退判断を取り上げます。始めたときの前提は変わっていないか、同じ人と資金を別の事業に使ったほうが成果は大きくないか。全体の売上の5%に満たない事業が経営の時間を奪っていたという話から、提携が続く条件、そして150年以上続く組織がカルチャーをどう維持しているのかまでを話しています。 ▼ 今回のトピック 2019年のアップルカード提携から、2026年1月のJPモルガン・チェースへの移管発表までデジタル預金基盤は成功した。それでも消費者向け金融事業を縮小した理由売上の5%未満の事業が、社内外の注目と経営陣の時間を奪っていた構造新規事業の判断：「可能性があるか」ではなく、これから人と資金をどこに置くのが最も効率的か大企業との提携の多くはうまくいかない──文化も期待も違う相手と組むということ提携で見るべき二つ：両者の利害が一致し続けるか、問題が起きたときに誰が決めるか有名企業と提携できたこと自体を成果と考える危うさカルチャーは自然に維持されない──450人のパートナーを25人ずつ、15か月かけた合宿と、CEO自身が重ねた夕食議論：CVCと本体の力関係、担当者交代で消える約束、スイングバイIPOへの慎重論前任者の否定から入るのが組織の本質──中国の歴史書と同じナラティブカルチャーはしつけに近い。誰が褒められ、誰が罰せられるかを設計する「Long-term greedy」──強欲を否定せず、時間軸で分けるという考え方 ▼ 参考文献スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ Sequoia Capital「Long Strange Trip」EP.04 「Goldman Sachs CEO David Solomon: What Startup Founders Get Wrong About the CEO Job」 https://sequoiacap.com/podcast/goldman-sachs-ceo-david-solomon-what-startup-founders-get-wrong-about-the-ceo-job Goldman Sachs「Goldman Sachs Announces Agreement to Transition Apple Card Program to Chase」（2026年1月7日） https://www.gold...

51対49の決断──ゴールドマン・サックスCEOの判断力

Sep 23, 2026 21 min

強みを尖らせ、弱みは得意な人を採用して補えばいい。経験より伸びしろを見て、若い人材を抜擢すればいい。スタートアップの世界ではよく語られるこの考え方に、150年以上続く金融機関のトップは静かに異を唱えます。今回は、セコイア・キャピタルのポッドキャスト「Long Strange Trip」に出演した、ゴールドマン・サックス会長兼CEOのデビッド・ソロモンのトークを取り上げます。「最も賢い人である必要はない、十分に賢ければいい」という人材観、簡単に答えが出る問題はCEOまで上がってこないという51対49の意思決定論、そして自分がCEOになれた理由に運とタイミングを数える姿勢。創業者に求められる能力と、巨大な伝統企業のCEOに求められる能力は、どこで分かれるのかという話をしています。 ▼ 今回のトピック取り上げる素材：セコイア・キャピタル「Long Strange Trip」エピソード4（2025年12月公開）「十分に賢ければいい」──知的能力だけでは大きな組織は率いられない 51対49の判断：簡単に答えが出る問題は、そもそもCEOまで上がってこない経験の価値が最も現れるのは、物事がうまくいかなくなったとき強みを伸ばすか、弱みに向き合うか──シリコンバレーの通説への異論ベア・スターンズ時代のメンターから叩き込まれた自己省察突出した能力で会社を作る創業者と、戦略・人材・顧客・株主・リスクを見る巨大組織のCEO 「コンパスを北に向け続ける」──場の空気に反して「やらない」と決めた元CEOポールソンの場面 2015年に交代が起きていれば、自分はCEOではなかった──成功を能力だけで説明しない姿勢議論：外野から20点、30点に見える意思決定の裏にある制約条件「できない理由が100個ある」で開き直らず、少しでも差を詰める努力がジャッジメント尖るか、全体を整えるか──スタートアップと大企業の人材観は神学論争か ▼ 参考文献スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ Sequoia Capital「Long Strange Trip」EP.04 「Goldman Sachs CEO David Solomon: What Startup Founders Get Wrong About the CEO Job」 https://sequoiacap.com/podcast/goldman-sachs-ceo-david-solomon-what-startup-founders-get-wrong-about-the-ceo-job ▼ 番組のフォローをお願いします。最新回を見逃しません。リスナーコミュニティ(LINEオープンチャット): https://line.me/ti/g2/hQ6dJIGjMHwD7gGYruUY...

騎手に賭けるか、馬に賭けるか──シード投資の分かれ目

Sep 23, 2026 32 min

シード投資では「チームを見る」「創業者を見る」と言われます。実際、投資家に聞けばほとんどがそう答えます。では、その判断は本当に、その後の成果に結びついているのでしょうか。今回は、2025年2月に公表されたワーキングペーパー「Venture Capital Start-up Selection」(Young Soo Jang / Steven N. Kaplan)を取り上げます。米国中西部のプレシード・シードに投資するVC1社から、2015年から2021年までに検討した8,815件の案件記録すべての提供を受け、投資した会社だけでなく「投資しなかった会社をどう評価していたか」という、通常は外に出てこない情報まで含めて分析した研究です。チーム・市場・プロダクト・Exitの4項目につけられた点数と、その後の調達額を突き合わせると、チームの評価は最初のまとまった調達までは効くものの、そこから先の大型調達を見分ける材料にはなっていませんでした。この結果を「騎手か、馬か」という古典的な論点に接続しながら、見送り理由の分析、そしてAI時代に評価の重心がどこへ動くのかまで話しています。 ▼ 今回のトピック「チームを見る」というシード投資の通説を、どう検証したのか 8,815社 → 366社 → 114社という選別のファネルその後100万ドル以上を調達した割合:24%、61%、88%が意味すること VCが点数をつけていた4項目(チーム/市場/プロダクト/Exit・次回調達) チーム評価は初回調達には効き、1,000万ドル超の調達は説明しないプロダクト評価は、大型調達と生存の両方を予測する市場は単独では弱いが、プロダクトと重なると効果が跳ね上がる見送り理由の分析:「面白くない」719社と「バリュエーションが高すぎる」195社の対照他のVCから紹介された案件の歩留まりが最も高かった騎手(経営チーム)か馬(事業)か──カプランが2009年から追い続けている問い資金調達は美人投票である、という現実と、ティールの問いの難しさ AI時代にプロダクトの差別化が効きにくくなると、評価の重心はどこへ動くかスタートアップ自体を評価しての見送りと、ファンドの投資条件による見送りは性質が違う日本のVCで、同じ調査はできるのか ▼ 参考文献スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ VENTURE CAPITAL START-UP SELECTION https://www.nber.org/papers/w33483 ▼ 番組のフォローをお願いします。最新回を見逃しません。リスナーコミュニティ(LINEオ...

AIが次のAIを発明する？──AI研究者の独立ラッシュが示す未来

Sep 17, 2026 25 min

GoogleやDeepMindを支えてきたトップ研究者たちが、いま相次いで大企業を離れ、新しい人工知能企業を立ち上げています。しかも、その会社には設立直後から10億ドル規模の資金が集まり、数十億ドルから100億ドル規模の企業価値が付くケースまで現れています。投資家は、まだ売上も事業実績もほとんどない会社の何を評価しているのでしょうか。今回は、Googleの中核的な人工知能研究を長年支えてきた研究者による「Discovery Loop」をはじめ、DeepMind出身者を中心に起きている人材移動と起業ラッシュを取り上げます。彼らが挑んでいるのは、単に性能の高いチャットボットを作ることではありません。仮説を立て、実験し、結果を分析し、次の仮説を生み出す――これまで人間の研究者が行ってきた「発見のループ」そのものを人工知能で自動化しようとしています。もし人工知能が、自ら実験し、自ら学び、さらに次の技術を生み出すようになれば、技術革新の速度そのものが変わるかもしれません。朝倉と森が、AI界の「DeepMindマフィア」と呼ばれる動き、スター研究者になぜ巨額資金が集まるのか、そして人工知能が自己発展していく世界は本当に始まるのかを議論します。 ▼ 今回のトピック Google・DeepMindを支えてきたトップ研究者たちの相次ぐ独立「DeepMindマフィア」と呼ばれる起業家ネットワーク Discovery Loopが目指す、人工知能による研究プロセスの自動化仮説・実験・検証を人工知能が繰り返す「発見のループ」とは David Silverら、スター研究者による新会社設立の動き設立直後の人工知能企業に10億ドル規模の資金が集まる理由投資家が見ている「研究テーマ」「人材を集める力」「巨額資本を使う力」人工知能研究の主戦場は、大規模言語モデルの先へ進むのか「人間にしかできないのは問いを立てること」という前提は崩れるのか人工知能が新しい技術を生み出す「自己発展」の可能性 Kevin Kelly『テクニウム』から考える、技術を一つの進化システムとして見る視点人工知能の進化は、人類史や産業構造をどこまで変えるのか ▼ 参考情報スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ Googleのジェフ・ディーン氏、独立してAI実験を大規模自動化する新会社Discovery Loop設立 https://www.itmedia.co.jp/news/article/2608/06/2000000408/ ▼ 番組のフォローをお願いします。最新回を見逃しません。...

VCの成功は実力か、運か──10万人の投資家を調べてわかったこと

Sep 16, 2026 31 min

VCの投資成績は、優れた「目利き」の結果なのか。それとも、たまたま良い企業に出会った「運」なのでしょうか。今回は、1996年から2025年までの米国ベンチャーキャピタル業界を対象に、10万人を超える関係者のキャリアと投資実績を分析した研究を取り上げます。データを見ると、VCの利益は驚くほど一部の投資家に集中しています。一方で、一度成功した投資家は、その後も成功する確率が高い。さらに、Forbesの「Midas List」に入るような評価を得た投資家は、その後、有望企業へ投資できる確率まで上昇していました。つまり、VCの世界では「実力か運か」という二択ではなく、最初の成功が評判やディールへのアクセスを生み、そのアクセスが次の成功につながるという好循環が存在する可能性があります。さらに興味深いのが、VC業界で「昇進する人」と「実際に投資で成果を出す人」の条件が必ずしも一致しないことです。新卒からVCに入るキャリア、名門大学の学歴、起業経験などは、それぞれ昇進と投資成績に異なる影響を与えていました。朝倉と森が、米国VC業界のキャリア構造、日本との違い、そして「チャンスが次のチャンスを呼ぶ」仕事の構造について議論します。 ▼ 今回のトピック米国VC業界10万人超を分析した研究とはトップ1％の投資家に利益が集中するVC業界の構造過去に成功したVCは、本当に次の投資でも成功しやすいのか新卒からVCに入り、パートナーまで昇進するキャリアは一般的なのか昇進する人と、投資成績を残す人の条件が一致しない理由名門大学の学歴はVCの成功に関係するのか成功した起業家は、投資家になっても強いのか Forbes「Midas List」入りで、その後のディールアクセスは変わるのか VCにおける「目利き」と「良い案件へのアクセス」の違い米国VCと日本VCのキャリア市場・人材流動性の違い最初の成功が次の機会を呼ぶ「好循環」は、VC以外の仕事にも存在するのか ▼ 参考文献スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ Human Capital in Venture Capital: Evidence From 100,000 Venture Capitalists https://www.nber.org/papers/w35501 ▼ 番組のフォローをお願いします。最新回を見逃しません。リスナーコミュニティ(LINEオープンチャット): https://line.me/ti/g2/hQ6dJIGjMHwD7gGYruUYQBgUj8uxWgiDGFHYCA 話してほしいテーマの募集: https://forms.gle/mkoihcHg...

セクターの15年──調達額トップ20の顔ぶれが映す日本の独自進化

Sep 10, 2026 25 min

ディープテック、防衛、そして国策——いま日本のスタートアップ界隈で交わされる会話は、気づけば同じ言葉に収斂しつつあります。高市政権の「戦略17分野」に視線が集まり、上場株の鉄則「国策に逆らうな」がベンチャー投資の文脈でも語られはじめました。しかし、全員が同じ方向に張ったとき、そこにアルファ(超過リターン)は残るのでしょうか。今回は、スピーダに蓄積された2010年以降の資金調達データを起点に、gumi・メルカリの時代からSaaSバブル、そしてAI・ディープテックへの収斂まで15年のセクター変遷を振り返りながら、国策テーマに集中する現在への違和感、防衛スタートアップの市場性、そしてPE化・サーチファンド化していくVCというビジネスモデルの進化まで話しています。 ▼ 今回のトピック資金調達額トップ20を2010年から並べ直すと何が見えるか 2010年・2011年のトップ20はエネルギー、バイオ、デバイス中心だったそこにgumi、コロプラ、ロコンドが入りはじめた時期 2014年の1位は83.3億円、2位のメルカリは38億円 20位が7.5億円だった時代の規模感 1億円の調達が「大きい」と言われた頃と、それが一瞬で溶けるという学びスマホアプリからB向けSaaS、フィンテックへ、そしてSaaSバブルの崩壊いまはAIとディープテックの2軸に収斂している米国は直近半年で投資額の86%がAIへ。日本との落差をどう見るかヒアリングで見えた「ディープテック／防衛／国策」というひとつながりのテーマ戦略17分野への注目と、「国策に逆らうな」という上場株の鉄則全員が同じテーマに寄ったとき、そこにアルファは残るのかディープテック偏重は一発逆転的ではないか、という問い技術リスクと市場リスク──防衛市場の規模を冷静に見積もるデュアルユースをめぐる価値判断の難しさインターネット・ソフトウェアは30年を経てレガシー産業になったのか VCのPE化、サーチファンド化、ロールアップ──ビジネスモデル自体の分岐二人組合の運用は実質的にコンサルティングではないか DPIやIRRのあり方も変わっていく 5年後の2031年、この市場はどうなっているか ▼ 参考情報国内スタートアップ資金調達動向『Japan Startup Finance 2026上半期』レポート https://jp.ub-speeda.com/document/260730wp/ スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ ▼ 番組のフォローをお願いします。最新回を見逃しません。...

100億から300億の空白地──イグジットの隘路が塞ぐグロース資金

Sep 8, 2026 42 min

シード期のスタートアップが、投資家から出口の方向性を問われる。かつては「夢を見るべき時期に現実を突きつけるのか」と言われかねなかったこの光景は、いまや当たり前になりました。それは業界に規律が効いてきたことの裏返しでもあります。ただ、その先にあるはずの出口そのものが、いま静かに塞がりつつあります。今回は、VCへのヒアリングで最も多く挙がった「詰まっているのはどこか」という問いへの回答を起点に、日本のスタートアップエコシステムの構造を検討しました。上場基準の引き上げによってスモールIPOの道が細り、一方で100億円を超えるM&Aの事例も限られる。結果として、時価総額100億円から300億円のレンジに大きな空白地帯が生まれています。IPO時の初値時価総額の中央値が長年ほとんど動いていないという事実は、この構造をよく表しています。政策の意図が「未上場期間を延ばしてより大きく上場する」方向にあるとすれば、現場で起きているのはむしろ逆算によるスモールエグジットへの傾斜かもしれません。連続起業家を増やす議論、上場グロース企業によるM&A戦略の可能性、そして「お金を集めるより、うまく使うほうが難しい」という実感まで、出口をめぐる論点を一通り扱っています。 ▼ 今回のトピックシード期から出口を問われることは、規律と説明責任が効いてきた裏返しロジックを突き詰めた先にある「最後のジャンプ」をどう扱うかトラックレコードだけで語れるファンドと、そうでないファンドの差エコシステムの課題は「ビジョン」か「ロールモデル」か象徴となる一社の顔が浮かばなくなったこの10年 VCヒアリングで最も多かった回答は、グロース資金と出口の詰まり出口の長期化がLPの出資意欲を減退させる負のスパイラルシード専業投資を、3年でリターンを問われる環境で成立させられるかアニマルスピリッツの「デュアルミッション」と、論語と算盤の両立の仕方過去のブレイクスルー事例──R&D予算に着目したユーグレナ、未上場での大型調達を担うTHE FUND 100億円から300億円の空白地帯問題ポスト50億円で100億円のM&Aは、最終ラウンドの投資家にとって何倍か IPO初値時価総額の中央値が動かないという事実上場基準厳格化が招いた、目的とずれた副作用連続起業家を増やす議論の両論──裾野は広がるのか、買い手はどう見るか 100億から300億規模のM&A事例が年に数件出たときに変わるもの東証グロース上場企...

悲観と数字のあいだ──2026年上半期の日本スタートアップをどう読むか

Sep 6, 2026 23 min

2021年から2022年にかけての右肩上がりを基準にすると、いまの日本のスタートアップ市場は厳しく見えます。実際、2025年あたりから「厳しい」という認識は業界の共通言語になりました。ただ、半年ごとにデータを追い続けてきた立場から数字を並べ直すと、資金の供給そのものは途絶えていません。悲観一色に流されてしまう前に、何が実際に起きたのかを確認しておく必要があります。今回は、Speedaのウェビナー「2026年上半期レビュー」を終えた直後に、その場の空気を持ち込んだまま収録しました。バブルが弾けたあとに市場から抜けていったのは誰だったのか。海外VCの投資はどう変わったのか。ウェビナーに合わせて毎回実施している約60名へのヒアリングでは、起業家の層の厚みは横ばいから改善、裾野は拡大という回答が大勢を占めます。一方で「本気で大きなリターンを目指す人は増えていない」という声もありました。東証グロース市場の改革によってIPOのハードルが上がり、PSRではなくPERで評価される環境になると、時価総額300億円で上場するために必要な利益水準は決して低くありません。ファンドの10年という時間軸のなかで、それを現実的な目標として掲げられるか。結果として、創業の時点からM&Aを前提に設計する起業が増えているのだとしたら、それは合理的な判断であると同時に、市場全体にとって何を意味するのか。IPOとM&Aの平均的な着地点が離れていくなかで、起業家は最初にどちらかを選ばされているような感覚を持つ、という指摘まで話が及びます。 ▼ 今回のトピック 8年続けてきた半期ごとの定点観測から、2026年上半期をどう見たか 2021年を基準にすれば厳しい。ただし資金供給は安定している「厳しい」が共通認識になったのは2025年頃から米国のアップダウンの激しさと、日本の安定バリュエーションのバブルは弾けたが、供給される資金は減らなかった抜けていったのは海外PEとクロスオーバー投資家、国内PE 2025年、2026年も海外VCの投資は続いている。ただし選別的に資金供給が続いているからこそ、人材の流入も止まっていない経験者の市場価値と、シードでの大型調達約60名のスタートアップ関係者への匿名ヒアリング。9割はVC 40代で上場企業役員やメガベンチャーの事業責任者が起業する時代 AIによって起業のハードルが下がり、ソロプレナーが増えた一方で「大きなリターンを本気で目指す人」は増えていないという声...

【期間限定】2026年上半期スタートアップ資金調達動向

Aug 30, 2026 1 hr 16 min

シリーズAまでは順調に調達できた。事業も伸びている。それなのに、シリーズB、Cのお金がどうにも続かない。投資家は渋り、起業家は「M&Aの道も残しておかないと」と考え始める。いま日本のスタートアップの現場で静かに広がっているのは、こうした「行き止まり」の感覚ではないでしょうか。今回は、スピーダ解説セミナー『Japan Startup Finance 2026年上半期』を期間限定で配信します。 ▼ 今回のトピック 2026年上半期の調達額は前年同期比+12%。ただし310億円の超大型案件を除けば+2% 規模別に見ると「20～50億円」だけがマイナス─シリーズCの弱さは観測ラグでは説明できない米国の上半期投資額60兆円、85%がAI。日本はモデル開発ではなくディープテックへ 2014年(スマホ・ゲーム)→2018年(フィンテック)→2021年(海外×SaaS)→2025年(研究開発型)。大型調達の顔ぶれはどう変わったかトップ20の金額シェアは49.5%から21%へ。日本は米国型の一極集中をしていない大学発スタートアップの台頭で、東京8割集中に変化の兆し事業会社の共同投資が急増(13%→67%)。ディープテックと製造業の「シナジー」が接続を生む独立系VCへのLP出資は絞られている─金融機関・機関投資家・事業会社それぞれの事情シリーズA/Bは大型化したのに、C/D以降は大型化していない。B→C/Dへ2年で進む比率も低下 IPOに200～300億円、M&Aの買い手は50～100億円まで。「100億～300億円の空白地帯」が生まれた理由米国で広がる「ココナッツラウンド」と、日本でも始まった10億円超のシード調達大型調達220社のその後:IPO 51社、M&A 38社、EXITまで約8年スマートラウンドの証券子会社認可とセカンダリーは「空白地帯」の処方箋になるか悲観論が共有されている今こそ「一番おいしいタイミング」 ▼ 参考文献 8/24【解説セミナー】2026年上半期 Japan Startup Finance- スタートアップ資金調達動向 - https://jp.ub-speeda.com/seminar/20260824_cfcd/ スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ ▼ 番組のフォローをお願いします。最新回を見逃しません。リスナーコミュニティ(LINEオープンチャット): https://line.me/ti/g2/hQ6dJIGjMHwD7gGYruUYQBgUj8uxWgiDGFHYCA 話してほしいテーマの募集: https://forms.gle/mkoihcHgTJUu4UVp8 ※本番組の切り抜き・文字起こし・引用は、出典を明記のうえご自由にどうぞ。

スタートアップの詐欺はどう設計されるのか

Aug 19, 2026 28 min

不正とは、嘘をつくことではない。見せかけの外観を構築し、演じ、そして守り抜く──その一連の組織的な作業のことである。シリコンバレーで証券詐欺として訴追された企業の裁判記録を読み込んだ研究者たちは、そう定義しています。今回は、インペリアル・カレッジ・ロンドンとエムリヨン経営大学院の研究者による論文「Criminal Deception in Silicon Valley」を題材にしています。2000年から2023年にかけて訴追された12社と、それに関連する27件の裁判記録を横断比較した質的研究です。中心にあるのは「ファサーディング」という概念。投資家の期待と実際の実績のあいだにどれだけギャップがあるかによって、作り込みの深さが三段階に分かれていく──その構造が、驚くほど具体的に整理されています。後半では、投資家は本当に被害者なのかという論文の問いかけを受けて、実務のなかで危うさの兆候はどこに出るのか、そしてどこまでなら線が引けるのかを話しています。 ▼ 今回のトピック・2000年から2023年にシリコンバレーで証券詐欺として訴追された12社・27件の裁判記録を読み込んだ質的研究・12社の調達総額は18億ドル、確定した損害は6億8,760万ドル、創業者・経営陣に言い渡された実刑は合計73年・中心概念「ファサーディング」──ファサード（建物の見せかけの正面）を構築し、演じ、守り抜く組織活動としての不正・従来の研究は「どんな物語を語ったか」を見てきた。この研究が着目するのは「物語を裏付ける証拠を組織的に作り出す作業」の比重・訴追された創業者たちは、ビジョンを大きく語ることの延長線上にはいない。誇張ではなく捏造だ、という明確な線引き・第1段階（シード期・ギャップ小）：作り込みは言葉だけ。証拠を出せない代わりに、証拠を求めない相手を選んでいる・第2段階（実証を求められる段階・ギャップ拡大）：捏造されるのは未来ではなく過去の実績。単発では破綻するため、証拠は必ずセットで組み立てられる・第2段階の守り方は、情報の集中と統制。数字を創業者が抱え込み、CFOの採用要求を拒み、社員同士が財務を語ることを制限する・第3段階（スケール期・ギャップ極大）：デモで体験そのものを偽装する、監査報告書やリファレンスチェックといった検証プロセスを乗っ取る、規制当局の指摘を言い換える・第3段階の守り方は、秘密主義の制度化。スタートアップらしい社内呼称を与えることで、不正が通常業...

VCが投資すると不正が増えるのか？——654件調査の答え

Aug 17, 2026 28 min

VCから出資を受けたスタートアップは、そうでない企業に比べて、上場直後に不正で訴えられる確率が2倍以上高い。しかもその差は、この10年で際立って大きくなっている。そして不正を最もよく予測するのは、創業者がどんな人物かではなく、その会社のガバナンスがどう設計されているかでした。今回は、トロント大学ロットマンスクールの研究チームがまとめた論文「Venture Fraud」を題材にしています。米国のVC出資先で起きた654件の不正案件を集めた、初の網羅的なデータセットです。何が不正を予測するのか。創業者が握るボード、複雑になりすぎたキャップテーブル、そして資金調達市場の過熱。さらに、不正が発覚した創業者はその後どうなったのか──ここで出てくる結論は、かなり直感に反します。後半では、「不正」という一語では括りきれない濃淡の問題、そして日本で進むVC向け指針の改訂をめぐって、規律をどこに設計すべきかという議論をしています。 ▼ 今回のトピック・米国のVC出資先で起きた654件の不正案件を集めた、初の網羅的データセット・累計1,000万ドル以上を調達した企業のうち、不正への関与が判明したのは1.75%。およそ57社に1社・ある年に不正を実行中の企業の割合は、2003年の0.10%から2021年の0.63%へ。同じ期間、上場企業とPE出資先では低下している・IPO後2年以内の証券集団訴訟で比べると、VC出資先はおよそ10社に1社、非VC出資先は20社に1社・創業者支配のボードは、VC支配・折半のボードに比べて不正の確率が2倍・投資家の持分（普通株換算）が10%高いと、不正の確率は平均比で19.3%下がる・相関か因果か──「VCが入るから不正が起きる」のか、「不正を起こしうる人がVCの資金を狙って来る」のか・持分では測れない影響力。組織内のカリスマ性とパワーバランスという論点・市場が過熱すると、投資家はバリュエーションだけでなくガバナンス上の権利を差し出して枠を取りに行く──「内生的な創業者の塹壕化」・市場全体のバリュエーション倍率は、不正率に2〜3年先行して動いている・不正が発覚した創業者は、その後も新しい会社を立ち上げ、VCから資金を集めている。6年間の起業数は対照群とほぼ差がない・大きく報道された案件ほど、その後の起業がむしろ多いという逆説・元の投資家からの再出資は28%、対照群では41%。静かに降りる投資家と、踏み込む新しい投資家・セラノス、WeWork、そしてライブドア──...

日本のスタートアップ調達12%増、SakanaAIを除けば2%

Aug 11, 2026 30 min

日本のスタートアップの資金調達総額は、2026年上半期に3779億円。前年の同じ時期に集計した数字と比べて12%増えました。ところが、この「増加」を市場の回復と読むと、おそらく判断を誤ります。増えた391億円のほとんどは、ごく少数の大型案件が生んだものだからです。今回は、スピーダが公開した速報記事「総額増の裏で深まる選別」を叩き台に、日本の資金調達動向を朝倉と森が読み解いていきます。50億円以上の調達に資金が集中する構図、縮小したシリーズC、ディープテックと産業特化型AIが並ぶ上位20社の顔ぶれ、ファンド組成とEXITの状況。さらに、事業再編を経た企業の調達をどう数えるのか、子会社の売却が「資金調達」として現れてしまうのはなぜか──集計の現場でしか見えない「スタートアップの定義」という難問にも踏み込んでいます。前回までのアメリカ・欧州編と合わせて聴くと、日本の位置がより立体的に見えてくるはずです。 ▼ 今回のトピック・総額3779億円、前年同時期の集計比で12%増──ただし観測ラグを踏まえて読む必要がある・50億円以上を調達した企業は4社から9社へ倍増。増加額435億円が全体の増加額391億円を上回る・最大の調達案件を除くと、市場全体の伸びはわずか2%にとどまる・「調達社数が減っている」という直感は正しいか。過去10年の推移と、集計時点をそろえて見ることの重要性・シリーズCへの資金は24%減。設立10年未満は9%減にとどまる一方、10年以上では73%減・調達額上位20社の顔ぶれ──AI基盤モデル、自動運転、核融合、宇宙、ヒューマノイド、そしてウイスキー・SaaSはどこへ行ったのか──ビジネスモデルとしてのSaaSと、自社をどう名乗るかという自己認識の話・日本のAI投資は基盤モデル開発ではなく産業実装へ。アメリカとは異なる経路をたどっている・大型調達を支えた国内独立系VCと、事業法人による直接投資・新設ファンドは前年並みの79本。金額の判明していない案件が多く、実態は数字より読みにくい・EXITはM&A件数が増加する一方、スタートアップのIPOは14件で前年同期を下回る ▼ 参考文献 8/24【解説セミナー】2026年上半期 Japan Startup Finance- スタートアップ資金調達動向 - https://jp.ub-speeda.com/seminar/20260824_cfcd/ スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ 総額増の裏で深まる選別――2026年上半期スタートアップ資金調達動向...

平均年齢57歳のSNSが伸びている──「孤独」という巨大市場

Jul 30, 2026 15 min

Facebook、Instagram、Xなど巨大サービスが存在するSNS市場。それでもベンチャーキャピタルは、いまだに「次のソーシャル」を探し続けています。いま新しいサービスで目立つのが、「IRL（In Real Life）」、つまりオンライン上でフォロワーを増やすのではなく、現実世界で人と会うことを目的にしたサービスです。今回は、Business Insiderが紹介したソーシャルネットワーキング・デーティング領域のスタートアップを題材に、イベントを通じて人をつなぐサービス、40歳以上を中心に友人づくりを支援するMeet5、スワイプや長いやり取りを減らして実際のデートを促すサービスなどを紹介します。なぜ、これだけSNSが普及した時代に、あらためて「人と会う」サービスが増えているのか。孤独という普遍的な需要から、既存SNSへの疲れ、デーティングアプリの再設計、そして次の巨大SNSが生まれる可能性まで話しています。 ▼ 今回のトピック・いまVCが再び注目するソーシャルネットワーキング市場・「IRL（In Real Life）ソーシャル」とは何か・イベント管理から「人を実際に会わせるSNS」へ進化するサービス・プロフィールを並べるだけでは人は会わない──グループイベント型への転換・平均年齢57歳、40歳以上を中心に広がるMeet5 ・子どもの独立、引っ越し、退職などで生まれる「新しい人間関係」の需要・スワイプとメッセージ疲れから始まるデーティングアプリの再設計・実際にデートへ誘わなければマッチしない、新しいサービス設計・ソーシャルサービスの根底にある「孤独」と「所属したい」という欲求・Facebook、GREE、mixiが生まれた時代から考える「タイミング」の重要性 ▼ 参考情報スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ Read the pitch decks of 18 startups looking to disrupt dating apps and social networking that have raised millions https://www.businessinsider.com/dating-app-social-network-startup-read-pitch-decks-used-2024-10 【2万人調査】 eスポーツは「見る」だけで終わらない。「応援」の有無で支出額に23倍の差 https://note.com/cellorb/n/n21088fc73a16 ▼ 番組のフォローをお願いします。最新回を見逃しません。リスナーコミュニティ(LINEオープンチャット): https://line.me/ti/g2/hQ6dJIGjMHwD7gGYruUYQBgUj8uxWgiDGFHYCA 話してほしいテーマの募集: h...

4社が欧州のVC投資の25%を飲み込んだ2026Q2

Jul 28, 2026 40 min

2026年4〜6月の欧州ベンチャー投資額は約240億ドル。過去4年間で最大の四半期となりました。一方で、投資件数そのものが大きく増えたわけではなく、10億ドル以上を調達した4社だけで投資額の約4分の1を占めています。今回は、CrunchbaseとPitchBookのデータをもとに、欧州ベンチャー市場の現在地を整理します。人工知能への投資集中が進む一方、創薬、ロボティクス、グリーンスチールなど、人工知能を既存産業と組み合わせた大型案件が目立つ欧州。さらに、大型ラウンドを支える米国投資家、ベンチャーデット、事業会社との共同開発、IPOよりM&Aに依存する出口環境まで見ていきます。後半では、欧州と日本を比較しながら、「そもそも日本にはグローバル基準でいうレイターステージが存在するのか」という問いにも踏み込みます。 ▼ 今回のトピック・2026年4〜6月の欧州VC投資は過去4年間で最大規模に・4社で欧州全体の投資額の約4分の1を占める大型案件への集中・英国だけで欧州投資額の約43％を占める構造・欧州でも進む人工知能への投資集中と、米国との違い・欧州の大型ラウンドを支える米国投資家──件数では約2割、金額では約7割・低水準から回復しつつある欧州VCファンドの資金調達・新興運用会社への資金配分が2020年以来初めて過半に・VCファンドの資金調達額を上回るベンチャーデットの存在感・IPOよりM&Aが現実的な出口となっている欧州市場・Isomorphic Labs、Neura Robotics、Stegraに見る事業会社との深い連携・「AIツール」ではなく、人工知能を使って産業そのものを作る企業・米国ほど極端ではなく、日本ほど平坦でもない欧州の資金集中・グローバル基準で考える「レイターステージ」とは何か・日本には本当にレイターステージ企業が存在するのか ▼ 参考文献スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ Europe Posted Its Strongest Venture Funding Quarter In 4 Years As UK Gains, M&A Holds Up https://news.crunchbase.com/venture/data-funding-ai-ma-up-europe-q2-2026/ PitchBook　European Venture Report https://pitchbook.com/news/reports/q2-2026-european-venture-report ▼ 番組のフォローをお願いします。最新回を見逃しません。リスナーコミュニティ(LINEオープンチャット): https://line.me/ti/g2/hQ6dJIGjMHwD7gGYruUYQBgUj8uxWgiDGFHYCA 話してほし...

なぜVCは偉そうなのか——構造から考える

Jul 22, 2026 23 min

IVSのような大型カンファレンスが終わるたび、SNSには決まって同じ感想が流れます。「VCが偉そうだった」。ピッチ中に居眠りされた、返事がいつまでも来ない、独占交渉権を握られたまま条件を切り下げられた——。起業家の側に立てば、思い当たる場面がある方も少なくないはずです。今回は、この「偉そうに見える」現象を個人の性格ではなく構造の問題として捉え、①資本を選別する側である、②大多数を断る「不採択装置」である、③経験を積むほど既視感を持ちがちになる、④判断を保留するほど得をする、⑤他人のお金を扱う仕事である——という5つの要因から読み解き、批判への反論とVC自身への自戒までを話しています。 ▼ 今回のトピック・アメリカの起業家たちが投稿した「VCホラーストーリー」・IVS恒例「VCが偉そうだった」というポストはなぜ生まれるのか・イベントは傲慢さが「増幅」されるセットアップである・構造①: 資本を配分する「選ぶ側」——就活面接との相似と、需給で逆転する力関係・構造②: 100社に1社。「不採択装置」としてのVCと期待値の逓減・構造③: 自動車学校の教官化——初めての資金調達に説教しがちになる理由・構造④: 判断を先延ばしにするほど得をするインセンティブ・独占交渉権の期間中に条件を切り下げられた実例(エンジェル投資家として目撃) ・構造⑤: 「広告代理店・官僚とVCは同じ」という批判・独立系VCのGPは、半分は「お金を調達する側」でもある・「理不尽なVCはLPに直訴すればいい」は本当に有効か・VCの職業倫理は、断った99%への接し方に現れる ▼ 参考情報・キーワード・【激論】VC調達は悪手？田端信太郎と現役VC朝倉さんの意見をDMM亀山会長と聞いてみた https://youtu.be/ajin1P9R4-8?si=DcbpRzYVgAaUe8jW ・ピッチ中に爆睡するVC、それでも届くタームシート―米起業家たちの実名“VCあるある” https://open.spotify.com/episode/52a0q6VVs9cPGNGCUhmjYd?si=YqdItzreR1eTX6KHjUKRdw ・キーワード: 不採択装置 / 独占交渉権(エクスクルーシビティ) / LP(有限責任組合員) --- ▶ 番組のフォローをお願いします。最新回を見逃しません。感想は X でハッシュタグ「#令スタ」へ。 💬 リスナーコミュニティ(LINEオープンチャット): https://line.me/ti/g2/hQ6dJIGjMHwD7gGYruUYQBgUj8uxWgiDGFHYCA 📮 話してほしいテーマの募集: https://forms.gle/mkoihcHgTJUu4UVp8 ※本番組の切り抜き・文字起こし・引用...

22兆円調達の半分はAnthropic──2026Q2の米スタートアップ

Jul 20, 2026 28 min

2026年第2四半期、北米のベンチャー投資額は1,372億ドル、日本円で約22兆円に達しました。四半期としては史上2番目の規模です。しかし、この数字をそのまま市場全体の回復と捉えることはできません。Anthropicによる650億ドルの調達が四半期全体の半分近くを占め、アーリーステージでも、フィジカル人工知能を開発するPrometheusの大型調達が金額を大きく押し上げています。一方で、投資件数やシードステージの調達額は低迷しています。今回は、Crunchbase NewsとPitchBook-NVCA Venture Monitorのデータをもとに、なぜ資金が一部の巨大企業と実績あるベンチャーキャピタルに集中しているのか、SpaceXをはじめとする大型上場・買収は出口市場の回復を意味するのか、そして次の巨大企業を生み出す資本の連鎖がどのように形成されているのかを考えます。 ▼ 今回のトピック・2026年第2四半期の北米ベンチャー投資額は約1,372億ドル・650億ドルを調達したAnthropicが市場全体の半分近くを占める構造・レイターステージに投資額の約4分の3が集中・アーリーステージを押し上げたPrometheusの120億ドル調達・シード投資額は前年同期比27％減、投資件数も低調・VCの資金調達でも進む大型ファンドへの集中・Andreessen Horowitz、Thrive Capital、Founders Fundの3社で上半期調達額の約半分・初号ファンドと新興ベンチャーキャピタルを取り巻く厳しい環境・SpaceXが押し上げた記録的な出口総額・上場を先送りする企業と、セカンダリー取引の役割・次の巨大調達企業は誰か──資金集中は日本や欧州にも波及するのか ▼ 参考文献スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ North American Startup Funding Shattered Records In First Half Of 2026, Driven By AI https://news.crunchbase.com/venture/na-startup-funding-ma-shattered-records-ai-q2-2026/ PitchBook-NVCA Venture Monitor https://nvca.org/pitchbook-nvca-venture-monitor/ ▼ 番組のフォローをお願いします。最新回を見逃しません。 💬 リスナーコミュニティ(LINEオープンチャット): https://line.me/ti/g2/hQ6dJIGjMHwD7gGYruUYQBgUj8uxWgiDGFHYCA 📮 話してほしいテーマの募集: https://forms.gle/mkoihcHgTJUu4UVp8 ※本番組の切り抜き・文字起こし・引用は、出典を明記のうえご自由にどうぞ。

その赤字は「掘っていい赤字」か「致命的な赤字」か|ゲスト:村上茂久氏

Jul 15, 2026 54 min

SNSでは定期的にスタートアップについて「債務超過でやばい」「赤字続きでもうすぐ潰れる」といったポストが流れます。しかし、赤字でも債務超過でも会社は倒産しません。倒産するのはキャッシュが尽きたとき。そして倒産は、必ずしも「終わり」ですらないのです。今回は、新生銀行で不良債権投資の現場を見てきた株式会社ファインディールズ代表・村上茂久さんをゲストに迎え、新著『最高の教訓倒産』を軸として、倒産にまつわる誤解、初めての起業家が陥る資金繰りの罠、WeWorkと出前館の事例から読み解く「掘っていい赤字と致命的な赤字」の分水嶺、そしてベンチャーデット活用の実務までお話しします。 ▼ 今回のトピック会社はいつ倒産するのか——8割が間違える三択クイズ倒産=消滅ではない:レナウン、オンキヨー、トイザらスの「その後」長銀の破綻が日本の人材流動化を生んだという逆説初めての起業家は資金繰り管理が「絶望的に下手」見落としがちな税金・社会保険料と、入金・支出タイミングの管理グロスかネットか:メルカリ・BASE・出前館に見る売上の錯覚 WeWork原価率90%超 vs Airbnb19%——ビジネスモデルの分かれ道掘っていい赤字の条件①:粗利と損益分岐点掘っていい赤字の条件②:PMF前か後か、価値検証と成長検証の切り分け「シリーズA」の名を借りた実態シード投資の増加 VCと銀行では見ている世界が違う:未知の価値と既知の価値タイミーが数百億円の融資を引き出せた理由エクイティの資本コストは「見えないだけで高い」 ▼ 参考文献・キーワード『最高の教訓倒産』(村上茂久) https://amzn.to/3RdN7pD 『決算分析の地図』(村上茂久) https://amzn.to/4b9EqUn 『ファイナンス思考』(朝倉祐介) https://amzn.to/3QPttQT 『論語と算盤と私』(朝倉祐介) https://amzn.to/3SXROoa ▶ 番組のフォローをお願いします。最新回を見逃しません。 💬 リスナーコミュニティ(LINEオープンチャット): https://line.me/ti/g2/hQ6dJIGjMHwD7gGYruUYQBgUj8uxWgiDGFHYCA 📮 話してほしいテーマの募集: https://forms.gle/mkoihcHgTJUu4UVp8 ※本番組の切り抜き・文字起こし・引用は、出典を明記のうえご自由にどうぞ。

スタートアップの本当の競合は、同業他社ではない

Jul 12, 2026 21 min

競争が激しい市場で、他社と同じ売り方をしている会社は、たとえ良い製品を持っていても、資本力のある競合に必ず負ける——そう断言する投資家がいます。そしてもう一つ、起業家自身も気づいていない「本当の競合」が存在します。それは同じ業界のライバル企業ではなく、実は自分と同じ投資家からお金を受けている、別のポートフォリオ企業だというのです。今回は、TechCrunchのポッドキャスト「Build Mode」の総集編エピソード「Think like a VC」の続編として、2つの名場面を紹介しています。GTMfundのポール・アーヴィングが語る、投資家が見る「危険信号」——差別化されない市場参入戦略と、短期トライアル契約を実績のように見せることの危うさ。そして、TaskRabbit創業者で現在はPrecedent VCを率いるリア・ソリバンが、投資家になって初めて気づいたという「本当の競合」の正体について語ります。朝倉と森も、実際の事例を交えながら、差別化の持続可能性や資金調達の本質について議論します。 ▼ 今回のトピック・投資家が見ている危険信号その1:差別化されない市場参入戦略・資金力のある競合と同じ売り方をすることの怖さ・創業者自身、あるいはチームだけが知る「価値の筋」・危険信号その2:短期トライアル契約を実績のように見せること・差別化は、時間とともに陳腐化していく・本当の競合は、同じ投資家のポートフォリオの中にいる・資金は伸びている会社にしか流れないという原則・資金調達は、既存株主内での「奪い合い」でもある ▼ 参考情報スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ 「Best of Build Mode: Think like a VC」 https://www.youtube.com/watch?v=7uEjRr2BC9M オープンチャット「This is令和スタートアップOC」 https://line.me/ti/g2/hQ6dJIGjMHwD7gGYruUYQBgUj8uxWgiDGFHYCA? 令スタでは取り上げて欲しいテーマやご質問を募集しています。↓のフォームから是非ご記入ください（匿名です） https://forms.gle/mkoihcHgTJUu4UVp8

投資家の3タイプ——良いVC・無害なVC・邪魔なVC

Jul 8, 2026 29 min

「うちはハンズオンでバリューアップします」——投資家からそう言われて、心強く感じたことはないでしょうか。しかし、資金を受け取った瞬間から経営に細かく口を出してくる投資家と、出資後は基本的に何もしない投資家、そして本当の意味で会社の立ち上がりを支えてくれる投資家。この三者は、外からはなかなか見分けがつきません。今回は、TechCrunchのポッドキャスト「Build Mode」の総集編エピソード「Think like a VC」から、2つの名場面を紹介しています。General Catalystのユーリ・サガロフが語る「投資家の3タイプ」と、出資前にたった一つの質問で見分ける方法。そして、XYZ Venture Capitalのロス・フビーニとGraham & Walkerのレスリー・ファインザイグが語る「VCの価値とは何か」という問いに対して、朝倉と森が自分たちの実感を交えながら、"バリューアップ""ハンズオン"という言葉の空虚さについて本音で語ります。 ▼ 今回のトピック・投資家の3タイプ：「良い人」「無害な人」「邪魔な人」・出資前に投資家を見極める、たった一つの質問・「過干渉な投資家」への強い違和感・ロス・フビーニが語るVCの価値：次のラウンドを成立させること・レスリー・ファインザイグが語るVCの価値：創業者と本音で話せること・「自称バリューアップ」「自称ハンズオン」という矛盾・資金調達を逆算して支援するという発想・投資家の差別化は本当に可能か ▼ 参考文献ムーミン　「@ the Dancehall」 https://open.spotify.com/intl-ja/track/6TjRPRLoppjJpOVnVvn3DQ?si=2bc5b538d6e242da スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ 「Best of Build Mode: Think like a VC」 https://www.youtube.com/watch?v=7uEjRr2BC9M オープンチャット「This is令和スタートアップOC」 https://line.me/ti/g2/hQ6dJIGjMHwD7gGYruUYQBgUj8uxWgiDGFHYCA? 令スタでは取り上げて欲しいテーマやご質問を募集しています。↓のフォームから是非ご記入ください（匿名です） https://forms.gle/mkoihcHgTJUu4UVp8

広告費の25%はボットに消えている —— 18.5億円を集めた“人間証明”スタートアップ

Jul 2, 2026 20 min

「ネット上にいるのは、全員が人間だ」——オンライン広告というビジネスは、長らくこの前提の上に築かれてきました。ところが、いまやウェブトラフィックの半分以上はボットによるものだといわれます。相手が本物の人間かどうかを確かめること自体が、新たな価値になりつつある。そんな時代を象徴するプロダクトが登場しました。今回は、米ビジネスインサイダーが報じたニューヨーク発の企業「EarnOS（アーンオーエス）」を題材に取り上げます。同社のアプリ「ero」は、ユーザーが“本物の人間として”ブランドのコンテンツに関わった事実を暗号技術で証明し、その対価を受け取れる仕組み。ブランドは「実際に人間が関与したとき」だけ費用を払う——広告のお金の流れを逆転させる発想です。AIによって「人間であること」自体に値段がつきはじめた現在地と、その裏に潜む過渡期ならではの論点について話しています。 ▼ 今回のトピック・「ネットの半分以上はボット」——“全員が人間”という広告の前提が崩れた・EarnOSとアプリ「ero」の仕組み：人間の関与にだけ報酬を払うモデル・zkTLSという暗号技術：プライバシーを明かさず「実在の行動」だけを証明する・報酬はステーブルコインで支払われ、現実世界でも使える設計・総額1,850万ドルの調達：1kxがリードし、Coinbase Ventures・Circle Venturesらが参加。Verona（旧XION）からの非希薄化の戦略投資も含む・元ウーバー幹部ハリソン・ケネディの参画と、米・英・加・豪4カ国での正式ローンチ・「インターネットは良くなる前に、もっと悪くなる」——CEOフィル・ジョージの予測・AIオペレーターによる電話営業など、“ボットの氾濫”が日常を侵食する近未来・人に見られるか、AIに読まれるか——広告の価値はどちらに宿るのか・「人間であることの証明」は本当に最適解か：過渡期のサービスとしての見立て ▼ 参考文献 VCナイト2026 https://4s.link/ja/vcnight2026 スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ This 'anti-bot' startup wants to pay you to interact with brands. Read the pitch deck it used to raise $18.5 million. https://www.businessinsider.com/earnos-funding-pitch-deck-brands-advertise-humans-ai-bots-2026-6 オープンチャット「This is令和スタートアップOC」 https://line.me/ti/g2/hQ6dJIGjMHwD7gGYruUYQBgUj8u...

ピッチ中に爆睡するVC、それでも届くタームシート —— 米起業家たちの実名“VCあるある”

Jun 30, 2026 34 min

資金調達は、創業者にとって避けて通れない通過儀礼です。だからこそ、ほとんどの創業者が一つは抱えている——「ピッチで味わった、悲惨な体験」。これまで内輪でだけ囁かれてきたその記憶を、いま創業者たちがX上で次々と公開し、なかには投資家の実名を挙げる人まで現れました。今回は、米テックメディアTechCrunchがまとめた“VCホラーストーリー”を題材に、商談中に爆睡する投資家、合意したはずのタームシートの反故、そして「女性にセキュリティ企業は率いられない」という偏見による見送り——といった逸話を紹介しながら、お金を出す側と受け取る側に横たわる力の非対称、そして「投資家もまた、LPにピッチをする側である」という鏡像関係について話しています。VCが“悪者”として描かれがちなこの話題を、選ぶ側・選ばれる側それぞれの作法という観点から掘り下げます。 ▼ 今回のトピック・X発の“VCホラーストーリー”祭り——創業者が実名を挙げ始めた背景・最頻出は「ピッチ中の爆睡」——しかも、寝ていた相手からタームシートが届くという逆説・タームシートの土壇場での反故、音信不通、未送金という“あるある” ・投資していないのに近況報告やリファレンスを求め、買収益の分配まで要求する投資家・「女性にセキュリティ企業は率いられない」と見送られた共同創業者と、その後の急成長（クラウドフレア／ミシェル・ザトリン）・「共同創業者を解雇すれば株を渡す」——食卓での提案と、創業者の決別（コースラ）・「気軽な打ち合わせ」のはずが本気のピッチに——不採用通知を“額に入れて飾った”話（アンドリーセン）・助手席に乗り込んでまでピッチする——カラニックの執念と“どっちもどっち”論・評判が全ての商売：投資家がレスポンスの速さと機嫌に気を配る理由・投資家もまたピッチする側：GPとLPの鏡像関係と、自分たちに課す“標語” ・タームシートの拘束力と、率直に説明できない見送りのリアル——日本の事例から ▼ 参考情報在日ファンク「爆弾こわい」 https://open.spotify.com/intl-ja/track/428XSbFfPiB4hBvznS2Nze?si=1844a6c899f6463e スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ Founders share VC horror stories, and some are naming names https://techcrunch.com/2026/06/05/founders-share-vc-horror-stories-and-some-are-naming-names/ オープンチャット「This is...

【Kikuvi佐藤氏】AI×PEという必然——Bain Capitalで見た「バリューアップの本質」と業界再編の行方

Jun 28, 2026 51 min

OpenAIとTPG、AnthropicとBlackstoneの提携が相次ぎ、AIとプライベートエクイティ（PE）の交差が急速に現実のものになっています。では、その「AI×PE」は本当に機能するのか。これまでのDX×PEは実態を伴っていたのか。今回のゲストは、米国の大学で天文学を学んだ後、デロイトAIインスティテュートの立ち上げ、データロボット社でのリードデータサイエンティストを経て、Bain CapitalのバリューアップチームでAI・DXを活用した経営改革に携わった佐藤氏。現在はAIがヒアリングを自動化するAIサービス「Kikuvi」を創業し、今年4月にGlobe Capital Partnersやアニマルスピリッツ等から資金調達を完了しました。AI・PE・スタートアップの三つの世界を横断する視点から、業界の実態と変革の行方を語っていただきました。 ▼ 今回のトピック OpenAI×TPG、Anthropic×Blackstoneのジョイントベンチャーが意味するものなぜ外資テックはPEと組むと意思決定スピードが上がるのか DX×PEのこれまでの実態——LPピッチのセールストークか、本当の変革か AI活用の「パッケージング」がエントリー入札での競争優位を生む仕組み大型・中型・小型キャップ別に異なるAI×PEの勝ち筋ラージキャップは安定、スモールキャップにはロールアップモデルが台頭する理由 PEに求められる人材が変わる——投資銀行・コンサル二大巨頭の時代の終わり「100日プランにAIを組み込む」——具体的なパッケージング手法とはリーガルチェック・FP&A・カスタマーサクセスを7〜8割自動化する現実解 Bain Capital バリューアップチームへのコールドコール就職と、起業への転換点 ▼ 参考キーワード・登場企業 Kikuvi https://kikuvi.com/ Bain Capital／データロボット（Datarobot）／デロイト AIインスティテュート／Globis Capital Partners／Harvey（リーガルAI）／2シグマ／LBO・ハードルレート／100日プラン／ロールアップ戦略／パーマネントキャピタルオープンチャット「This is令和スタートアップOC」 https://line.me/ti/g2/hQ6dJIGjMHwD7gGYruUYQBgUj8uxWgiDGFHYCA?utm_source=invitation&utm_medium=link_copy&utm_campaign=default 令スタでは取り上げて欲しいテーマやご質問を募集しています。 ↓のフォームから是非ご記入ください（匿名です） https://forms.gle/mkoihcHgTJUu4UVp8

ペットの犬猫から牛のゲップ対策まで——動物テック投資の今

Jun 25, 2026 28 min

かつて「飼い主とペット」だった関係は、いま「家族」へと変わりつつあります。すると不思議なもので、飼い主がお金を払う対象が、まるで人間に対するそれと同じになっていく。健康で長生きしてほしい、病気に早く気づきたい、良いものを食べさせたい——。この「ペットの家族化」が、動物の世界に新しい市場を次々と生み出しています。今回は、独断と偏見で選んだ最新の「アニマルスタートアップ」を入り口に、いまどんな動物のサービスがベンチャー投資の対象になっているのかを見ていきます。犬の寿命を延ばす薬から、猫のフレッシュフード、牛のスマート首輪、そして牛のゲップ（メタン）を抑える気候テックまで。「感情にお金が払われるペット市場」と「コストと効率にお金が払われる畜産市場」という対照を軸に、馬や水産・昆虫へと広がる動物経済の今と、それが「ベンチャー投資」として成立する条件を語っています。 ▼ 今回のトピック・「ペットの家族化」という価値観の変化——支払いの対象が、人間並みになる・グッズ市場からヘルスケア市場へ：医療・保険・フード・見守りデバイスに流れる資金・犬の寿命に値段がつく：Loyal（ロイヤル）の寿命延伸薬と、FDA承認への歩み・動物病院体験の再設計（Modern Animal／モダンアニマル）と、予防型ペット保険（Lassie／ラッシー）・餌からヘルスケア商品へ：フレッシュフードのKatKin（キットキン）、Butternut Box（バターナットボックス）、Lyka（ライカ）・AIが猫を見分けるトイレなど、健康指標をとる「見守りデバイス」・馬のウェアラブル：一頭あたりの価値は高いが、「規模」をどう見るか・産業動物（畜産）市場のテーマ：コスト・死亡率・飼料効率・環境規制対応・牛のスマート首輪Halter（ホルター）、飼料センサーBinSentry（ビンセントリー）、牛のゲップを抑えるRuminant BioTech（ルミナント・バイオテック）・「スタートアップとして取り組むべき領域か」——規模の壁・海外展開・ユニットエコノミクス ▼ 参考情報スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ Whisker / Litter-Robot https://www.whisker.com/ KatKin https://www.katkin.com/ Loyal https://loyal.com/ Modern Animal https://www.modernanimal.com/ Horsano https://horsano.com/ Lassie https://www.lassie.co/en/ Lyka https://lyka.com.au/ Butternu...

米国史上最大級のIPO——イーロン・マスクに見る「資本コスト」のフライホイール

Jun 24, 2026 28 min

一株135ドル、調達額およそ750億ドル、評価額1.77兆ドル。サウジ・アラムコを上回り、史上最大とされる規模で、スペースXが上場しました。教科書的なDCF（割引キャッシュフロー）では到底説明のつかない値づけに、いま市場は熱狂しています。では、その「価格」は、いったい何を映しているのでしょうか。今回は、2026年6月のスペースX上場を起点に、同社によるCursor（カーソル）の600億ドル買収、そして控えるオープンAI・アンソロピックの上場観測まで、立て続けに起きるメガIPO・大型買収を整理します。あわせて、DCFでは測れない「ナラティブ」に価格がつく資本市場の変質、イーロン・マスクに象徴される連続起業家の「資本フライホイール」、そして久々の大型上場となったタクシーアプリGOまで——海外と日本、両方の資本市場の「いま」を語っています。 ▼ 今回のトピックスペースX、史上最大規模のIPO——アラムコ超え、上場直後に世界トップクラスの時価総額へ過去最大のVCバック上場だったメタ（旧フェイスブック）との比較 NASA契約という転換点：純粋な民間調達だけではなかった成長の軌跡スペースXによるCursor（運営会社Anysphere）の600億ドル買収——VCバック企業として過去最大の買収案件 xAI統合とColossus（大規模計算資源）が描く、AIコーディング市場の競争構図 DCFでは説明できない価格と「ナラティブ」——物語・アイデンティティに投資する時代か控えるメガIPO：オープンAI、アンソロピック——2026年は資本市場の転換点になるか連続起業家の「資本フライホイール」：なぜ2周目は、低い希薄化のまま最初から巨額を集められるのか「小さく、早く勝つ」が起業家のキャリア戦略になる時代日本のIPO復活：タクシーアプリGO、今年最大規模の上場と堅調な初値 ▼ 参考文献スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ https://news.crunchbase.com/public/spacex-ipo-1-5t-valuation-would-break-record/ https://news.crunchbase.com/public/spacex-record-breaking-ipo-spcx/ https://news.crunchbase.com/ma/spcx-acquires-ai-coding-cursor-largest-startup-ma-deal-2026/ オープンチャット「This is令和スタートアップOC」 https://line.me/ti/g2/hQ6dJIGjMHwD7gGYruUYQBgUj8uxWgiDGFHYCA?utm_source=invitation&utm_medium=link_copy&utm_campaign=default 令スタでは取り上げて欲しいテ...

「プロの経営者を雇うな」──10万人組織を官僚主義にしない挑戦

Jun 23, 2026 17 min

100人の会社が1000人へとスケールするとき、たいてい組織は硬直化する。だからシリーズBを超えたあたりで、VCは「プロの経営者を入れよう」と勧める──。けれど、ある巨大企業のCEOの答えは正反対です。「プロの経営者を雇うな」。良い組織とはこういうものだと訓練されてきた人ほど、官僚的な仕組みを「良いもの」として作ってしまうから、というのがその理由です。前回に続き、米国の著名VC Sequoia Capital のポッドキャスト『Long Strange Trip』から、バイエル現CEOビル・アンダーソンの回を取り上げます。アスピリンを生んだ160年以上の歴史を持つ、従業員10万人超の巨大企業。前回が組織「構造」の作り替えだったのに対し、今回はその裏側にある「人とカルチャー」をどう設計しているかを見ていきます。アマゾンが5人から5万人まで同じ人たちで組織を率いてきたという例、「伝道師か傭兵か」という問い自体を採らない人材観、90日ごとに最も一緒に働いた同僚が「0・1・2」で評価する仕組みと、その評価を報酬から切り離す理由、そして肩書きを「禁止することもまた統制だ」という視点まで。朝倉自身の四半期サイクルでの実践とも重ねながら議論しています。 ▼ 今回のトピック「プロの経営者を雇うな」──VCの常識（シリーズB後の“格上げ”）への反論アマゾンが5人から5万人まで、同じ人たちで組織を率いてきたという例問題はマネージャー個人ではない。「良い組織とはこういうもの」という訓練が官僚化を生む「伝道師か傭兵か」では考えない──環境さえあれば、人は情熱を持てるという人材観 90日サイクルの評価:最も一緒に働いた同僚が「0・1・2」だけで評価するピア評価と報酬のあいだに「壁」を設ける理由──評価が“武器”になり、取引が始まるのを防ぐ 1万2千人超の削減、その大半が管理職。従業員は10万人超から約9万人へ肩書きも組織図も「禁止も強制もしない」──禁止すること自体が、ひとつの統制になる「野放し」にはしない:無秩序は、独裁と政治を生むからアウトプット（もっと売る）ではなく、アウトカム（顧客が本当に必要とする性能）で目標を置くこれからのリーダーへの助言:後継者は社内から（ただしナンバー2を安易に選ぶな）／多くの人に話を聞き、部下を信頼する ▼ 参考情報スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ Sequoia Capital『Long Strange Trip: CEO to CEO with Bri...

大企業病は「外から来るウイルス」ではない──バイエルCEOの逆説

Jun 22, 2026 33 min

大企業病や官僚主義は、健康な組織に外から入り込む「ウイルス」のようなもの──そう考えて、ルールを減らし、複雑さを取り除こうとしてきた。けれど20年戦っても、状況はむしろ悪化していく。その経験からたどり着いた結論は、官僚主義は外から来るのではなく、組織の構造そのものが生み出している、というものでした。今回は、米国の著名VC Sequoia Capital のポッドキャスト『Long Strange Trip』から、ドイツの製薬・ライフサイエンス大手バイエルの現CEO、ビル・アンダーソンの回を取り上げます。アスピリンを生んだ160年以上の歴史を持つ、従業員10万人超の巨大企業を、いかにスタートアップのように速く動かすか。アンダーソンが進めるのは、11〜12あった階層を約6層へ半減させ、1人のマネージャーが見る部下を平均6.5人から14人（最大90人）へ広げ、年次予算を廃止して全社を「90日サイクル」で回すという、徹底した組織の再設計です。命令と統制を成り立たなくし、現場が事業のオーナーにならざるを得ない構造へ。その仕組みを、朝倉自身がミクシィで取り組んだ経験や、上場（IPO）がこうした自由をどう制約するのか、という論点とともに議論しています。 ▼ 今回のトピック（オープニング）タクシーアプリ「GO」、6月16日に東証グロース上場へ──2026年最大級のIPO 官僚主義は「外から来るウイルス」ではなく、組織の構造そのものが生み出すもの 20年戦って気づいた、「戦い方そのものが間違っていた」という発想の転換官僚主義の正体:何層もの階層、機能別の縦割り、現場から遠い意思決定、無数のサインオフバイエルの改革:階層を約半分に、部下数を最大90人に、年次予算を廃止全社を「90日サイクル」で回す──投資家との約束（Tier1）と四半期ごとの再配分（Tier2）マネージャーの役割が「指示」から「詰まりを取り除く潤滑油」へ朝倉の視点①:官僚主義は自己免疫疾患──真面目に組織を守ろうとするほど、新しい挑戦を異物として排除する朝倉の視点②:上場（IPO）が求める規律と、機動的な組織運営の緊張関係朝倉の視点③:組織を「うまく管理する」より、「管理しなくて済む」環境をつくる率直な留保:アンダーソンの改革はまだ「これから」。再成長に乗せた成功物語ではない ▼ 参考文献スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ タクシー配車GOのIPOに海外勢から20倍の需要、日本株に関心－関...

【ピッチ講座③】削るが9割——6分間のピッチを仕上げる引き算の実装術

Jun 18, 2026 13 min

思想が固まり、中身が決まった。あとはそれをどう実装するか——全3回シリーズの最終回「実装編」では、ピッチの仕上げに直結する具体的な技術を解説します。6分間に収まらないのは練習不足ではなく、多くの場合は構成の問題です。削る勇気を持つことが、実は最も重要な実装作業です。 ▼ 今回のトピック削るが9割——テーブルの上に出した情報を、譲れないものだけになるまで落とし続ける作業ピッチ資料は「投影資料」であり手元資料ではない——紙芝居として語り口を主役にする設計ワンスライド・ワンメッセージ——フォント18pt以上、文字詰め込み禁止の視認性の原則早口は情報過多のサイン——話すスピードではなく情報量でコントロールする話した量ではなく、伝わった量で評価する発想への転換ステージ別の訴求ポイント——シード期はビジョン・チーム・ワイノウ、シリーズA以降はトラクションと数字 6分間の時間配分の目安——ワンライナー30秒からVCマネーの使途まで、区間ごとの設計ピボット・事業転換をポジティブに語る——「逃げのピボット」に見せない既存アセットの活かし方資金調達の表現と金融商品取引法——調達予定額・クローズ時期を公開の場で言ってはいけない理由全3回の総括——ピッチは説明ではなく聞き手目線への翻訳であり、次につなげることが唯一のゴール ▼ 参考キーワードピッチ資料、投影資料、ワンスライドワンメッセージ、シードラウンド、シリーズA、ファウンダーマーケットフィット、金融商品取引法、資金調達、ピボット ▼ 参考オープンチャット「This is令和スタートアップOC」 https://line.me/ti/g2/hQ6dJIGjMHwD7gGYruUYQBgUj8uxWgiDGFHYCA?utm_source=invitation&utm_medium=link_copy&utm_campaign=default 令スタでは取り上げて欲しいテーマやご質問を募集しています。↓のフォームから是非ご記入ください（匿名です） https://forms.gle/mkoihcHgTJUu4UVp8

【ピッチ講座②】投資家が本当に知りたいことは何か——儲かる・伸びる・勝てるを伝える中身の設計

Jun 17, 2026 20 min

「この会社は儲かるのか、伸びるのか、勝てるのか」——投資家がピッチを聞きながら頭の中で問い続けているのは、突き詰めればこの問いです。しかしピッチする側がやってしまいがちなのは、会社がたどってきた社内の歴史やジャーニーを時系列で説明することです。投資家が知りたいのは過去ではなく、現在の事業の構造と、これからの姿です。全3回シリーズの第2回「中身編」では、投資家が実際に知りたいポイントに即した5つの原則を解説します。 ▼ 今回のトピック投資家が聞きたいのは社内事情ではなく事業の構造——儲かる・伸びる・誰が使う・なぜ勝てるか過去のジャーニーを語らない——現在のスナップショットと未来の変遷に絞る理由ビジネスモデルは既知の型で示す——SaaS・マーケットプレイス・トランザクション課金で理解コストを下げる VCマネーが入ることで何が加速するか——良い事業とVC投資に向く事業は違う FI表記禁止——自社年度基準ではなくカレンダーイヤーと絶対値で語る ARR・MRR・導入社数は明確に——成長率だけでなく実数値を出すことで次の対話が生まれる顧客名・プロダクト画面・ビフォアフターで記憶に残す——数字と具体事例はセットで使え競合は先手で触れる——「競合いません」が最もガッカリされる理由自社内の新旧比較表は投資家向けには機能しない——初めて会う相手への翻訳を徹底する ▼ 参考キーワードビジネスモデル、ARR、MRR、ユニットエコノミクス、トラクション、ネットワーク効果、競合分析、SaaS、資金調達 ▼ 参考 KIMONOS https://open.spotify.com/intl-ja/album/2Qfnw0ETnTo3Oy6lqFqqaR?si=g6EOghJHQ7eXecMGC7cw7Q オープンチャット「This is令和スタートアップOC」 https://line.me/ti/g2/hQ6dJIGjMHwD7gGYruUYQBgUj8uxWgiDGFHYCA?utm_source=invitation&utm_medium=link_copy&utm_campaign=default 令スタでは取り上げて欲しいテーマやご質問を募集しています。↓のフォームから是非ご記入ください（匿名です） https://forms.gle/mkoihcHgTJUu4UVp8

【ピッチ講座①】ピッチは説明ではない——オーディエンスの3つの前提から始めるピッチ設計

Jun 16, 2026 39 min

投資家の前で話す機会を得たとき、多くの起業家は「いかに詳しく説明するか」に集中してしまいます。しかしピッチの本質は説明ではなく、聞き手目線への翻訳です。今回は、Animal Spirits主催「Selected Startup Pitch」で78社のピッチを聞き、33社に直接フィードバックを行った経験をもとに、全3回シリーズの第1回「思想編」をお届けします。そもそも投資家とはどういう状態でピッチを聞いているのか——この出発点を押さえないまま準備をしても、伝わるピッチは作れません。 ▼ 今回のトピック Selected Startup Pitchの開催背景——78社・208名の投資家が集まったイベントで見えたことピッチのTPO——1対1の会議室と数十名のイベント登壇では、あるべき形が根本から違うオーディエンスの3つの前提——何も知らない・興味ゼロ・情報疲労 6分間のピッチに投資判断を期待しない——ゴールは「個別に話を聞いてみたい」と思わせること冒頭30秒のワンライナー——最初の一文で何の会社かを言い切ることの絶対的重要性チーム紹介は経歴の羅列ではなく「なぜこのチームか」の根拠として機能させる余白の戦略——意図的に語り切らず、聞き手に質問させる上級者の設計「Uber for ○○」に学ぶ記憶のタグ作り——投資家の頭の棚に収まる説明の力 ▼ 参考キーワードファウンダーマーケットフィット、ワンライナー、ピッチイベント、YCombinator Demo Day、資金調達、エレベーターピッチ ▼ 参考瞬きの音押見修造 https://amzn.to/4eudK2o オープンチャット「This is令和スタートアップOC」 https://line.me/ti/g2/hQ6dJIGjMHwD7gGYruUYQBgUj8uxWgiDGFHYCA?utm_source=invitation&utm_medium=link_copy&utm_campaign=default 令スタでは取り上げて欲しいテーマやご質問を募集しています。↓のフォームから是非ご記入ください（匿名です） https://forms.gle/mkoihcHgTJUu4UVp8

a16z が説く「灯台戦略」──製品が作れる時代の、人の集め方

Jun 14, 2026 23 min

AIのおかげで、製品やプロトタイプを「作る」コストは限りなくゼロに近づいています。一方で、優秀な人材を採用し、顧客に信頼され、人が集まりたくなる文化をつくる──この「人を惹きつける」コストは、まったく下がっていません。誰もがそこそこ良いものを作れる時代だからこそ、最高の人と顧客に「自分を選んでもらえるか」が勝敗を分けます。今回は、著名VCの Andreessen Horowitz（a16z）が公開した記事『The Lighthouse Playbook（灯台のプレイブック）』を取り上げます。著者は同社でエコシステムづくりを担うデイビッド・ブース。彼が提案するのは、「自分を照らすのをやめ、自分の周りにいる信頼できる人を照らす」という逆説的な戦略です。その人が業界で目立ち、尊敬される存在になるよう、見返りを求めずに手を貸す。すると灯台が船を導くように、その人自身の言葉を通じて、次の優秀な人材や顧客が自然とこちらへ集まってくる──という発想です。最有力の「灯台」は社外のスターではなく、表に出ていない自社の凄腕社員だといいます。インフルエンサー・マーケティングとはむしろ正反対のこのアプローチを、実践の5ステップと、朝倉の視点から見た論点（初期の会社が「旗を掲げる」ことの重要性、社員を押し出すことの引き抜きリスク、「AI時代に実績の価値は本当に下がるのか」という問い）とともに議論しています。 ▼ 今回のトピック灯台戦略とは何か──自分を照らすのをやめ、周囲の人を照らすという発想 AI時代に逆転する「信頼の伝わり方」:実績の誇示より、信頼する人の一言最良の灯台は、社外の有名人ではなく自社の「無名の凄腕」社員インフルエンサー・マーケティングとの決定的な違い:見返りを求めないこと実践の5ステップ:世界観を掲げる／灯台候補を見つける／その人のブランドを育てる／人が集まる場をつくる／繰り返す Databricks に見る、技術リーダーを「業界で尊敬される発信者」に育てる投資 Googleの教訓:信頼は「自分のサイトから早く送り出す」ことで生まれる朝倉の視点①:何もない初期の会社こそ、まず「旗を掲げる」ことが最重要朝倉の視点②:凄腕社員を表に出すことで生じる「人材引き抜き」のリスク下がらない「人を惹きつけるコスト」を、今後の戦略でどう捉えるか ▼ 参考 StrayCats Elvis on Velvet https://open.spotify.com/intl-ja/track/5hw0jbw8p8vcPmtE1Uktsq?si=8311bb3da49a445a スピーダスター...

「一番の悩みは?」はもう効かない──AI時代の顧客発見の新常識

Jun 11, 2026 22 min

「あなたが今、一番困っていることは何ですか?」── 顧客発見の定番だったこの質問が、もう通用しなくなっています。優秀なIT担当者は、自覚している課題のほとんどを自分で解決してしまうからです。では、本当のニーズはどうやって引き出すのか。今回は、IT部門の業務をAIで自動化する Serval（サーバル）が、2024年4月の創業からわずか2年弱でユニコーンに到達するまでの軌跡を、First Round Review の記事をもとに読み解きます。創業者ジェイク・ストーチが前職の物理セキュリティ企業 Verkada（ヴァーカダ）で得た3つの教訓──すでに予算が動く市場に「10倍良いもの」を持ち込む、法人顧客も家に帰れば一人の消費者である、一番難しいところを最初に作る──を軸に、桁違いの規模を誇る既存大手 ServiceNow にどう挑むのか、そしてAI時代に「業務を知り尽くした者」がなぜ強くなるのかを議論しています。 ▼ 今回のトピック「一番の悩みは?」が効かない理由と、それに代わる新しい顧客発見の問い Serval 創業の経緯:Duke 中退、NeuroPlus、そして Verkada での5年間教訓①:すでにお金が動く市場に「10倍良いもの」を持ち込む教訓②:法人顧客も、家では消費者──仕事場に「家の体験」を持ち込む教訓③:一番難しいところを最初に作り、模倣されない壁にする自然言語で業務自動化が組み上がる「ワークフロービルダー」と、デモが商談を決める瞬間巨大な既存大手 ServiceNow への挑み方:「狭く絞る」定石を捨てた両取り戦略イネーブラーかディスラプターか──朝倉が語る、AI時代に取るべき立ち位置 AI×ドメイン知識:業務を熟知した人材が、なぜこれからより強くなるのか 2026年のテーマ:いかに業務ワークフローに入り込み、UXを獲るか ▼ 参考ととのいエール https://amzn.to/4dUEARd スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ Serval's Path to Product-Market Fit — Win Enterprise Buyers by Treating Them Like Consumers https://review.firstround.com/servals-path-to-product-market-fit/ オープンチャット「This is令和スタートアップOC」 https://line.me/ti/g2/hQ6dJIGjMHwD7gGYruUYQBgUj8uxWgiDGFHYCA?utm_source=invitation&utm_medium=link_copy&utm_campaign=default 令スタでは取り上げて欲しいテーマやご質問を募集しています。↓のフォームから是非ご記入ください（匿名です） https://for...

AIはどこで本当に使われているのか──法人導入の現在地

Jun 4, 2026 21 min

企業のAI導入は、本当に本番利用まで進んでいるのでしょうか。個人ではChatGPTやClaudeを日常的に使う人が増えていますが、企業の業務プロセスに組み込むとなると、話は一気に難しくなります。今回は、a16zが公開した “Where Enterprises Are Actually Adopting AI” をもとに、企業がどの業務で人工知能にお金を払い、本番利用を進めているのかを整理します。コーディング、顧客サポート、社内検索、法務、医療といった領域では、成果が測りやすく、人間の確認も組み込みやすいため、導入が進み始めています。一方で、日本企業では、個人レベルの業務利用は広がっているものの、業務プロセスへの組み込みはまだ限定的です。この差は単なる技術理解の問題ではなく、組織の意思決定、リスク回避、企業文化の問題でもあります。朝倉はこの状況を、日本のAIスタートアップにとっての機会であると同時に、危うさでもあると指摘します。導入の遅い顧客に合わせてツールを売るだけでは、海外で実績を積んだプロダクトに後から市場を奪われる可能性がある。むしろ、AIを使って既存業務そのものを塗り替える事業に挑むべきではないか。今回は、企業のAI導入の現在地と、日本のスタートアップが取るべき戦い方を考えます。 ▼ 今回のトピック企業の人工知能導入は、実証実験を超えて本番利用に進んでいるのか Fortune 500、Global 2000で進む主要企業向け人工知能スタートアップの有料導入コーディング支援が、人工知能導入の本命領域になりやすい理由顧客サポートで導入が進む背景──件数、解決率、対応コストを測りやすい業務社内検索、ナレッジ検索が企業の深い課題になっている構造法務・医療領域で人工知能が入りやすい理由──文書業務と人間の確認日本企業は、個人利用は進むが業務プロセスへの組み込みが遅い組織になった瞬間に導入が遅くなる日本企業の構造（朝倉の視点）人工知能ツールを売るのか、業務そのものを塗り替えるのか日本のスタートアップは、導入の遅い顧客に合わせるべきか、真正面から既存産業を変えに行くべきか ▼ 参考情報 MOON CHILD -- Blue suede shooting star https://open.spotify.com/track/2COHLG24ios5fXwEQqyFgO?si=0QwCRojHSUianZ0ZEF4jqg スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ Sequoia Capital ポッドキャスト「Long Strange Trip」 Ben Horowitz On What Makes a...

AIは「無料ユーザー」から「法人課金」へ──OpenAIが狙う次の収益源

Jun 2, 2026 32 min

AIの競争は、モデル性能の優劣だけではなく、企業の業務にどれだけ深く入り込めるかという段階に移りつつあります。OpenAIは、個人利用で広がったChatGPTを足がかりに、法人向け市場への展開を本格化させようとしています。一方でAnthropicは、Claudeを軸に、開発、金融、コンサルティング、専門職業務といった高付加価値領域で存在感を強めています。今回は、OpenAIの法人向け展開に関するニュースを起点に、なぜAI企業が法人市場に向かうのか、企業導入では何が障壁になるのか、そしてMicrosoftやGoogleのような既存の業務基盤を持つ巨大企業に対して、OpenAIやAnthropicはどこに勝ち筋を見出しているのかを整理します。重要なのは、単に「どのAIが賢いか」ではありません。企業導入では、社内データの整備、既存システムとの接続、権限管理、情報漏洩対策、利用定着といった現実的な課題があります。OpenAIはトップダウンで法人市場を攻め、Claudeは現場の開発者や専門職から広がる。この対比から、法人向けAI市場の現在地を考えます。 ▼ 今回のトピック OpenAIはなぜ法人向け市場に本格的に向かうのか個人向けChatGPTの普及が、法人導入の追い風になる構造 AI企業にとって、なぜ法人市場が重要な収益源になるのか企業導入で問われるのは、モデル性能だけではない社内データ、既存システム、権限管理、情報漏洩対策、利用定着という導入の壁 Forward Deployed Engineer──顧客現場に入り、AI導入を本番展開まで進める人材の意味 OpenAIの法人戦略と、AnthropicのClaudeが狙う専門職・高付加価値業務 PwC（PricewaterhouseCoopers）との提携に見る、Claudeの法人展開 Microsoft CopilotとGoogle Geminiが持つ、既存業務基盤という強み OpenAIとClaudeは、既存の業務ツールを置き換えるのか、それとも仕事の入口を握るのかトップダウンで攻めるOpenAI、現場から広がるClaudeという対比 AI市場は、MicrosoftとGoogleの代理戦争として見ることもできるのか日本企業がAIを導入するときに起こりそうな現実的なボトルネック ▼ 参考文献スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ Where Enterprises are Actually Adopting AI https://a16z.com/where-enterprises-are-actually-adopting-ai/ DX動向2025https://www.ipa.go.jp/digital/chousa/dx-trend/tbl5kb0000001mn2-att/dx-trend-2025.pdf オープン...

「勝ちパターン」消滅、イージーゲームの終わりにVCはどう向き合うか

May 31, 2026 28 min

リカーリングレベニュー、シートライセンスの拡張性、ネットドルリテンションのカーブ。これらの指標が右肩上がりであれば、VCは「見たことがあるスケールするパターンだ」と確信できた。SaaSというビジネスモデルが、その確信を支えていました。今回は、Forbesに掲載されたアレクサンダー・プーティオの論考をベースに、AIがSaaSの前提そのものを無効化しつつある中で、VCの投資判断はどう変わるのか——あるいは変われないのか、という話をしています。創業者は投資家が聞きたいストーリーを語り、LPは自分の判断を疑いたくなく、VCは今の基準を否定するインセンティブがない。このループの中で、誰が最初に「パターンが変わった」と言い出せるのか。朝倉は「SaaS時代のVC投資はイージーゲームだった」と振り返りつつ、「オワコンと言われた時が一番美味しい」とも。 ▼ 今回のトピック VCのパターンマッチング：過去の成功事例との類似性で投資判断する手法の限界ベン・ホロウィッツの警鐘：「多くのVCはパターンマッチングに頼りすぎている」エコシステム全体のステータスクオ・バイアス：創業者・LP・VCの全員が現状維持で得をする構造 AIがSaaS指標を無効化する：シートライセンスモデルの前提が崩れ始めているソフトウェアの作り方と使い方、両方が変わった：非エンジニアでも構築可能、エージェントが組織の壁を超える 2人と手紙だけで800万ドル調達：AI時代の「勝つ企業」の姿参入障壁の移動：製品の技術的優位性からブランドと信頼の獲得へ SaaS時代のVC投資は「イージーゲーム」だった：メトリクスが信じられる限りにおいて Tiger Globalに代表される非伝統的投資家の参入と退場、PSR20倍の時代の教訓ピーター・ティールの問いとVCの現実：「自分だけが信じている真実」は大抵間違っている新規VCを今から始めることの困難さと、「みんながダメと言っている時こそチャンス」の逆説 ▼ 参考情報 OMSB「大衆」 https://open.spotify.com/track/33aS7sSaFqxb9RN8uTNUzC?si=XMUiBOEDQTKfUGsoIVRH3g スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ AIがSaaSモデルを破壊する中、VCは過去のパターン認識に固執している https://forbesjapan.com/articles/detail/95257 オープンチャット「This is令和スタートアップOC」 https://line.me/ti/g2/hQ6dJIGjMHwD7gGYruUYQBgUj8uxWgiDGFHYCA?utm_source=invi...

【ゲスト会:尾原和啓氏】メタスキルとは何か — スキルが「共通通貨」になる時代の勝負どころ

May 28, 2026 27 min

ロジカルシンキング、問題解決、プロジェクトマネジメント。どんな職業でも通用する「ポータブルスキル」さえ身につけておけば安泰だ——私たちは長らくそう信じてきました。ところがAIの登場以降、そのポータブルスキルそのものが、誰でも呼び出せる「コモディティ」になりつつあります。スキルが交換可能な共通通貨になった世界では、「スキルそのもの」を磨くこと以上に、「どの盤面＝どのゲームで戦うか」を見極める力が問われます。これを本書はメタスキル／メタゲームと呼びます。今回は、書籍『メタスキル』の出版対談として、この概念を軸に——戦闘力を競うゲームから一度降り、自分に有利なルールの上へ立ち位置を組み替えるとはどういうことか、そして無自覚に発揮される3つのメタスキル「作為を見抜く」「空気を読まない」「急所を突き続ける」とは何か、を掘り下げています。 ▼ 今回のトピックメタスキルとメタゲーム — 本書が本当に語っているのは「戦略」である AI時代にスキルが「共通通貨」化し、コモディティになるという前提ポケモンのように召喚できるスキルを、どう組み合わせ、どんなデッキで戦うかマッキンゼー「CEO量産機」神話と、ポータブルスキルの終焉盤面を選ぶ — 戦闘力ではなく、ゲームのルールを書き換えるスペックは高いのに「生き方が下手な人」がハマる罠メタスキル①「作為」を見抜くセンサー — 誘導される文章、空虚な権威メタスキル②空気を読まない（流されない）— 予定調和を嫌うという知性メタスキル③急所を突き続けるキャラクター — 痛いからこそ愛される構造「何が書かれていないか」を読む批評家精神自分自身の「作為」を検知し、あえて厳しく指摘してもらうという視点「革新的」と並べるだけのピッチを、人はなぜ一瞬で見抜くのか AIという「部屋の中の象」を、日本企業はなぜ見て見ぬふりをするのか ▼ 参考文献・キーワード『メタスキル：努力の価値が変わる時代の「AI×自分」戦略』深津貴之 (著), けんすう（古川健介） (著), 尾原和啓 (著) https://amzn.to/4nOulRS ジャック・ウェルチ『ウィニング勝利の経営』— 率直さ（キャンダー）／ Let's Face It 「Elephant in the Room（部屋の中の象）」編集・見立て・レトリックという知的遊戯と、その限界渋沢栄一『論語と算盤』— 言行一致と「作為のなさ」 Anthropic「Claude Skills」— スキルのパッケージ化とポータビリティオープン...

【ゲスト会:尾原和啓氏】AI×PE ── 買収企業をAIで作り変え、桁違いのリターンを生む新手法

May 26, 2026 38 min

優れたプロダクトをつくり、現場でもよく使われている。チャーンも起きていない。それなのに、事業はなぜか伸びない。多くのSaaSスタートアップが直面するこの停滞の正体は、プロダクトの良し悪しではなく、顧客企業の意思決定の遅さにあります。今回は、ゴールデンウィークに飛び込んできた「AI大手とPEファンドの提携」というニュースを入り口に、PEがAIを武器に企業を上から変革していく「P×AIモデル」の構造を読み解きながら、スタートアップは「イネーブラー」であることをやめ、「ディスラプター」としてフルスタックに事業を取りに行くべきではないか、という話をしています。 ▼ 今回のトピック OpenAI×TPG、Anthropic×ブラックストーン ── 同日に立ち上がった「AIコンサル会社」の正体総額8000億円、5年で2.4倍を確約 ── 17.5%というハードルレートの異常さ PEの基本構造:バイアウト、レバレッジ、そして「結局はレバレッジゲーム」という業界の本音金利上昇局面で、AIは本当に「オペレーションのα」を生み出せるのかバリューアップは価値創出か、それともLP向け・ソーシング向けのアピールか 95%のAI導入が失敗する理由 ── MIT・ギャラップ調査が示す「中間管理職の抵抗」イネーブラーという固定観念を捨てる ── ディスラプターとしてのフルスタックスタートアップ令和トラベル、Cursor、ユニクロ・SHEIN ── 「自分でやりきる」企業たち労働流動性が低い日本でこそ、フルスタック・ディスラプターに活路があるロールアップスタートアップという「日本特有のハック」 ── PEをVCのレバレッジで出し抜く創業者は、金融プレイヤーよりも「この産業を本気でやる人」を選ぶ ▼ 参考文献・キーワード『メタスキル：努力の価値が変わる時代の「AI×自分」戦略』深津貴之 (著), けんすう（古川健介） (著), 尾原和啓 (著) https://amzn.to/4nOulRS マーク・アンドリーセン「フルスタックスタートアップ」 FDE(Forward Deployed Engineer) ハードルレート/レバレッジド・バイアウト(LBO) MIT・ギャラップによるAI導入調査(95%が全社展開に失敗) 令和トラベル/Cursor/SHEIN/ユニクロ(SPAモデル) ロールアップスタートアップブラックストーン/TPG/ベインオープンチャット「This is令和スタートアップOC」 https://line.me/ti/g2/hQ6dJIGjMHwD7gGYruUYQBgUj8uxWgiDGFHYCA?utm_source=invitation&utm_medium=link_copy&utm_campaign=default...

【ゲスト会】「人も金もない時代」の起業家たち ― ザッパラス創業者・玉置真理という生き方

May 24, 2026 45 min

20歳で起業し、ダイヤルQ2ビジネスで一世を風靡するも翌年に経営破綻。7億円の負債を背負った和歌山出身の女子大生は、その後GMO熊谷正寿氏と出会い、ザッパラスを創業して上場企業の代表を20年以上務めることになります。今回は、日本のインターネット黎明期から令和まで、起業家として駆け抜けてきた玉置真理さんをゲストにお迎えしました。SNSも顔写真も出さず、長らく表舞台に出てこなかった「伝説の起業家」が、自らの半生と、上場企業の代表を退いた後に立ち上げた新事業「キャリア逆転塾ヒトハタ」について語ります。 ▼ 今回のトピック和歌山から東京大学へ、サークル活動の延長としての起業ダイヤルQ2ネットワーク創業と、20歳での経営破綻「市場が一夜で4割に、入金サイトは2ヶ月から4ヶ月へ」― キャッシュフロー破綻の瞬間 7億円の借金返済生活と、痛みが麻痺していく感覚インターキューが世界一になった日 iモード黎明期、夏野剛氏との縁から始まったザッパラス創業「事業計画書は出しません、上場もしません」― 信頼だけで集めた創業資金父の死と「働くとは何か」という問い大義なき欲望から始まった起業の強さ ― 社会課題ドリブン世代との対比消耗労働という構造課題と、新事業「キャリア逆転塾ヒトハタ」への挑戦学歴も経験もない人が伸びるための「ビジネス基礎力」とは ▼ 関連キーワードダイヤルQ2ネットワーク／インターキュー／GMOインターネット／ザッパラス／『社長失格』板倉雄一郎／『あのバカに任せてみよう』／iモード／夏野剛 ▼ 参考情報島倉千代子「人生いろいろ」 https://open.spotify.com/track/5hIBNRNYo7zVcXNgbO4kCD?si=P1BacrG8QEC_Sq9xdbYKOg キャリア逆転塾ヒトハタ https://hitohata.co/ 玉置真理さんのPodcast『メタ仕事論』（朝倉もゲスト出演しています） https://open.spotify.com/show/0TKrkefoV5MgtSv6b7Mjmw?si=IhlBQRvsTZiLysVUpa7-8Q オープンチャット「This is令和スタートアップOC」 https://line.me/ti/g2/hQ6dJIGjMHwD7gGYruUYQBgUj8uxWgiDGFHYCA?utm_source=invitation&utm_medium=link_copy&utm_campaign=default 令スタでは取り上げて欲しいテーマやご質問を募集しています。↓のフォームから是非ご記入ください（匿名です） https://forms.gle/mkoihcHgTJUu4UVp8

ベン・ホロウィッツが語る、「最も失敗しやすい採用」とは

May 19, 2026 25 min

採用において、最も失敗しやすいポジションはどこか。A16Z共同創業者のベン・ホロウィッツは、迷わず「営業統括責任者（VP of Sales）」だと答えます。理由は単なる相性の問題ではなく、エンジニア気質のファウンダーが、まったく異なる思考様式を持つ職種を評価しようとする構造的なミスマッチにあります。今回は、Sequoia Capitalが運営するポッドキャスト「Long Strange Trip」に2026年2月に出演したベン・ホロウィッツの回をもとに、採用、Founderモード、企業文化、CEOの自己革新という四つの論点を取り上げています。経営の本質を抽象的な価値観の言葉ではなく行動の水準まで落とし込んで語る、ホロウィッツらしいエピソードの要約をご紹介します。 ▼ 今回のトピック最も失敗しやすい採用は「営業統括責任者」──ベン・ホロウィッツの観察エンジニア気質のファウンダーと優れた営業人材のあいだにある思考のミスマッチ「誰を連れてくるか」が示す営業リーダーの実力何を売ったかではなく、どれだけ難しい状況で売ったか──Databricks初代営業責任者の例 Founderモードの本質と、その誤用への警鐘経験豊富な人材を避ける判断が、エンタープライズ向けビジネスで生むリスクカルチャーを規定するのは行動である──Andreessen Horowitzが社内で明示的に禁止していること抽象的な価値観の言葉が「プラティチュード（陳腐な決まり文句）」になる構造 CEOの自信は30年かけて育つ──ザッカーバーグ、ジェンスン・フアン、マスクの場合自分が分からない領域の人材を、どう評価するか（朝倉の視点）看板で売ったのか、実力で売ったのか──マーケターのキャリア評価への示唆 ▼ 参考情報 VIDEOTAPEMUSIC https://open.spotify.com/artist/7yyl43NN4h6ZFP1DnbzeaJ?si=VA3hcWKRQBW9BuTvc7FO2w スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ Sequoia Capital ポッドキャスト「Long Strange Trip」 Ben Horowitz On What Makes a Great Founder https://sequoiacap.com/podcast/ben-horowitz-on-what-makes-a-great-founder/ オープンチャット「This is令和スタートアップOC」 https://line.me/ti/g2/hQ6dJIGjMHwD7gGYruUYQBgUj8uxWgiDGFHYCA?utm_source=invitation&utm_medium=link_copy&utm_campaign=default 令スタでは取り上げて欲しいテーマやご質問を募集しています。↓のフォームから是非ご記入ください（匿...

ベン・ホロウィッツが見てきた偉大なファウンダーCEOの共通点

May 14, 2026 24 min

偉大なファウンダーCEOには、共通の「型」があるのでしょうか。マーク・ザッカーバーグ、イーロン・マスク、DatabricksのAli Ghodsi──三者三様で、見た目も性格もまったく異なります。ところがA16Z共同創業者のベン・ホロウィッツは、数百社への投資経験から「型はないが、共通点はある」と言い切ります。今回は、Sequoia Capitalが運営するポッドキャスト「Long Strange Trip」のベン・ホロウィッツ回をもとに、偉大なファウンダーCEOに共通する二つの素質、突出した知性は創業者に必須かという問い、ベンが今最も優れていると評するCEOの存在、そしてCEOが組織を壊す二つの失敗パターンを取り上げています。具体的な経営者の名前と挿話を交えながら語られる、経験豊富な投資家ならではのエピソードが参考になります。 ▼ 今回のトピック偉大なファウンダーCEOに「型」はない──ベン・ホロウィッツの観察共通点その一：自分の頭で考えること──ピッチの場で相手の顔色を読んで答えを変えない共通点その二：人を引きつける力──コリン・パウエルのリーダーシップの定義数学オリンピックや将棋チャンピオンのような突出した知性は創業者に必須か──Sequoia社内の議論市場と事業の性質によって、求められる知性は異なる（HubSpot vs Google・NVIDIA）「最高の企業は例外なく、例外的に頭のいい人間が創業している」ベンが「今、最も優れている」と評するDatabricks CEO Ali Ghodsi イラン革命で全てを失った経験が、異常な危機感（パラノイア）の源泉にファウンダーCEOが陥る失敗パターン一：過度な権限委譲が生む社内政治ファウンダーCEOが陥る失敗パターン二：決断の先送りこそ最も危険な不作為「旗を掲げる」「率直さ（Candid）」──朝倉の補助線空気を読めない、ではなく、空気を読んだ上で読まないという決断力 ▼ 参考文献スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ Sequoia Capital ポッドキャスト「Long Strange Trip」 Ben Horowitz On What Makes a Great Founder https://sequoiacap.com/podcast/ben-horowitz-on-what-makes-a-great-founder/ オープンチャット「This is令和スタートアップOC」 https://line.me/ti/g2/hQ6dJIGjMHwD7gGYruUYQBgUj8uxWgiDGFHYCA?utm_source=invitation&utm_medium=link_copy&utm_campaign=default 令スタでは取り上げて欲しいテーマやご質問を募集しています...

フィジカルAI、防衛、ロボティクス——工業国ドイツの選択と日本の可能性

May 11, 2026 28 min

ドイツの2026年Q1のVC投資額は41億ユーロ（約7650億円）。これは日本の2025年通年のスタートアップ投資とほぼ同規模です。人口は日本の約68%、GDPは1.2倍。とんでもなく桁が違うわけではないが、確実に先を行っている——。今回は、PitchBookの「Germany Market Snapshot」をベースに、ドイツのVC市場を掘り下げています。AI関連が投資額の85%を占め、わずか2社で全体の6割という極端な集中構造。産業ロボティクス、エネルギー転換、防衛といったセクターの顔ぶれは日本に重なるところが多く、「フィジカルAI」の可能性も共通しています。一方で、公的・準公的資金の層の厚さ、ミュンヘン工科大学の領域別ベンチャーラボのきめ細かさには差がある。そして防衛予算の増額とVCのサイドレター制約の間にある溝——朝倉は「LPの姿勢と時代の変化に歪が生じている」と指摘しています。 ▼ 今回のトピックドイツQ1のVC投資額41億ユーロ、日本の通年投資額とほぼ同規模という現実 AI関連が35億ユーロ（85%）、Neura Robotics（15億ユーロ）とClover（10.4億ユーロ）の2社で6割産業ロボティクス・エネルギー転換・業務ソフトウェア——ドイツと日本のセクターの重なり「フィジカルAI」という共通の勝ち筋：工業国ドイツの選択と日本の可能性防衛費増額が追い風に：防衛・ロボティクス・宇宙・AIで大型ラウンドが続出公的・準公的資金の層の厚さ：KfW WIN Initiative（26.4億ユーロ）、EIF German Equity（16億ユーロ）、High-Tech Gründerfonds、DeepTech & Climate Fundsなど JICや中小機構との類似点と、ドイツの方が種類・規模ともに充実している現実政府調達という「売上」：防衛・宇宙領域で政府がスタートアップの顧客になる構造ミュンヘン工科大学のTUM Venture Labs：ロボティクス、AI、航空宇宙防衛、量子半導体など領域別のインキュベーション敗戦国としての共通の制約と、「アメリカの傘」が閉じつつある現実 ESG・サイドレターと防衛投資の矛盾：次のラウンドがフォローできないリスクパランティアの宣言に見る時代の転換点 ▼ 参考情報スピーダスタートアップ情報リサーチ https://jp.ub-speeda.com/solutions/startup/ Q1 2026Germany Market Snapshot https://pitchbook.com/news/reports/q1-2026-germany-market-snapshot オープンチャット「This is令和スタートアップOC」 https://line.me/ti/g2/hQ6dJIGjMHwD7gGYruUYQBgUj8uxWgiDGFHY...

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Podcast details

Created by: Yusuke Asakura
Status: Active
Latest episode: Nov 12, 2026
Episodes: 507
Release period: Several times a week
Avg. episode length: 24 min
Explicit: No
Language: Japanese

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